O USD/CHF caiu pela segunda sessão consecutiva na terça-feira, mas manteve-se acima do mínimo semanal de 0,7921, numa altura em que a fraqueza generalizada do dólar norte-americano pressionou o par. Negociava nos 0,7933, a recuar 0,16%, com a pressão associada à correlação do dólar com a descida dos preços do petróleo e à redução das expectativas de subidas de juros por parte da Reserva Federal.
Do ponto de vista técnico, o par mantém-se neutro a ligeiramente inclinado para cima depois de ter estagnado perto de 0,8000, embora o RSI esteja a enfraquecer e mantenha o foco na SMA de 200 dias, nos 0,7906. Uma quebra abaixo desse nível apontaria para a linha de pescoço do padrão de “cabeça-e-ombros” invertido, perto de 0,7878, e depois para a SMA de 50 dias, nos 0,7864; no lado superior, uma subida acima de 0,7968 tem como alvos 0,7976 e 0,8000, antes de 0,8042 e 0,8100. Nos movimentos à vista, o CHF foi mais forte face ao JPY, enquanto o “heat map” mostrava o USD a cair 0,15% face ao EUR e a subir 0,08% face ao JPY, com o CHF a subir 0,17% contra o USD e 0,24% contra o JPY. O franco esteve indexado ao euro entre 2011 e 2015, e a remoção do teto levou a uma valorização superior a 20%; a política do SNB visa uma inflação abaixo de 2% e reúne quatro vezes por ano, sendo a correlação EUR-CHF descrita como acima de 90%.
Níveis técnicos-chave e configurações de negociação
Estamos a ver o par USD/CHF recuar em direção à sua média móvel de 200 dias, perto de 0,7906, criando um ponto de decisão crucial para as próximas semanas. Esta fraqueza do dólar é parcialmente alimentada pelo mais recente relatório do CPI dos EUA de maio, que veio em 2,8% e reduziu qualquer pressão sobre a Reserva Federal para considerar subidas de juros. Por agora, isto sustenta uma perspetiva “bearish” para o par.
Consideramos que os traders de derivados devem ponderar a compra de opções put se o par quebrar de forma decisiva abaixo do nível de 0,7906 nos próximos dias. Uma quebra aqui sinalizaria mais momentum de queda, tornando as puts com um preço de exercício em torno de 0,7875 uma forma atrativa de posicionamento para um movimento em direção à próxima zona de suporte. Esta estratégia permite risco definido, enquanto capitaliza a atual pressão vendedora.
Perspetivas de política do SNB e implicações para a volatilidade
A acrescentar ao potencial de um movimento descendente, todas as atenções estão voltadas para a reunião de política monetária do Banco Nacional Suíço (SNB) agendada para a próxima semana. Com a inflação suíça recente a manter-se firme em 1,9%, perto do objetivo do SNB, o mercado está a incorporar um tom mais “hawkish”, o que poderá reforçar ainda mais o franco. Este evento torna estratégias de volatilidade de curto prazo, como straddles, dignas de consideração para quem não tem convicção direcional.
No entanto, não devemos ignorar o enviesamento de fundo ligeiramente positivo, e um ressalto a partir dos níveis atuais continua a ser uma possibilidade concreta. Se o USD/CHF inverter e voltar a subir acima do máximo de 0,7968, veríamos isso como um gatilho para comprar opções call. O objetivo principal desta operação “bullish” seria o nível psicológico de 0,8000.
Historicamente, o franco suíço tem funcionado como ativo de refúgio, uma característica que pode voltar a ganhar relevância se ressurgir incerteza mais ampla nos mercados. Observando o mercado de opções, vemos que a volatilidade implícita a um mês do USD/CHF subiu para 6,5% antes da reunião do SNB, face à média de 5,8% dos últimos três meses. Isto sugere que os traders se estão a preparar para uma variação de preço acima do habitual, reforçando o argumento para o uso de opções para gerir risco ou especular sobre o desfecho.
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