O National Bank of Canada espera que o USD/CAD se mantenha, em termos gerais, limitado a um intervalo nos próximos meses, uma vez que as mudanças nas expectativas sobre a política da Reserva Federal e do Banco do Canadá se compensam mutuamente. Dados mais fracos nos EUA e uma postura mais cautelosa da Fed poderão limitar uma nova valorização do dólar norte-americano, enquanto os fundamentos canadianos e os preços do petróleo são vistos como fatores que podem travar uma fraqueza sustentada do dólar canadiano.
O cenário base do banco aponta para o USD/CAD a oscilar dentro da sua banda de negociação recente, com riscos em alta caso a resiliência da economia dos EUA leve os mercados a reduzir ainda mais as expectativas de cortes da Fed. Os riscos em baixa surgiriam se o sentimento global de risco melhorar e os preços do petróleo se mantiverem suportados. Uma quebra abaixo do limite inferior seria necessária para sinalizar um ciclo de apreciação mais duradouro do dólar canadiano, o que provavelmente exigiria dados domésticos mais fortes, em paralelo com uma mudança mais clara no apetite global pelo risco.
Fundamentos e Dados Recentes Mantêm o USD/CAD Dentro de um Intervalo
Continuamos a ver o par cambial USD/CAD a negociar dentro de um intervalo já conhecido, sem um motivo forte para uma ruptura em qualquer direção. O mercado parece equilibrado entre uma Reserva Federal dos EUA mais cautelosa e fundamentos económicos canadianos estáveis. Isto sugere que apostar, neste momento, num movimento grande e sustentado será provavelmente a estratégia errada.
Esta perspetiva é sustentada por dados recentes que mostram um ligeiro arrefecimento da economia norte-americana. Por exemplo, o mais recente relatório do mercado de trabalho dos EUA, referente a maio, indicou um aumento do emprego (payrolls) de 170.000, ligeiramente abaixo da previsão de 185.000, o que impede a Fed de adotar uma postura mais agressiva. Historicamente, períodos em que as políticas dos bancos centrais estão muito alinhadas, como acontece agora, tendem a traduzir-se em menor volatilidade cambial.
Do outro lado, o dólar canadiano está a encontrar um suporte, evitando uma queda significativa. A inflação no Canadá mantém-se em torno de 2,6%, dando ao Banco do Canadá poucos motivos para cortar taxas de juro mais depressa do que a Fed. Além disso, com o crude WTI a manter-se estável acima dos 80 dólares por barril, a principal exportação do Canadá está a proporcionar um suporte estável ao “loonie”.
Estratégias e Riscos num Ambiente de Baixa Volatilidade
Para as próximas semanas, acreditamos que a melhor abordagem é vender volatilidade em vez de apostar na direção. Isto pode ser feito através de estratégias com opções, como um iron condor, que gera ganhos se o USD/CAD se mantiver dentro de um canal definido. Esta estratégia permite-nos encaixar o prémio resultante da falta de movimento.
Estamos a definir o intervalo de negociação mais provável entre 1,3500 e 1,3850. Assim, a nossa estratégia passa por vender opções call com preços de exercício acima de 1,3850 e vender opções put com preços de exercício abaixo de 1,3500. Desde que o par se mantenha entre estes níveis, estas posições deverão ser rentáveis à medida que o tempo passa.
O principal risco é uma ruptura súbita provocada por um indicador económico inesperado, como um valor surpreendentemente elevado da inflação nos EUA. Por exemplo, no final de 2024, um mercado semelhante, limitado a um intervalo, foi quebrado por um salto imprevisto no crescimento dos salários nos EUA, pelo que iremos acompanhar de perto os dados que forem sendo publicados. Seríamos relutantes em perseguir quaisquer subidas em direção ao topo deste intervalo, vendo-as como oportunidades para reforçar as nossas posições de venda de volatilidade.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
