Os inícios de construção de habitação nos EUA ficaram aquém das previsões em maio, com a atividade a decorrer a um ritmo anualizado de 1,177 milhões. Isto compara com a expectativa do mercado de 1,43 milhões, apontando para um dinamismo mais fraco do que o antecipado na nova construção residencial.
A diferença entre os 1,177 milhões reportados e o consenso de 1,43 milhões sublinha um pipeline de curto prazo mais fraco para a construção de habitação. Os dados juntam-se ao mais recente conjunto de indicadores que acompanham as condições da procura e a resposta da oferta no setor habitacional.
Implicações para a Fed, ações e taxas de juro
O valor de maio para os inícios de construção é um desvio significativo e um sinal claro de abrandamento económico. Este único dado altera de forma substancial a narrativa em torno da inflação e do crescimento. Acreditamos que isto coloca uma pressão relevante sobre a Reserva Federal para reconsiderar o seu calendário para potenciais ajustamentos das taxas de juro.
Perante esta fraqueza, estamos a observar posições baixistas em ações de construtoras de habitação. Vemos oportunidade na compra de opções put sobre ETFs como o SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB), para cobertura ou para beneficiar de uma nova queda. O setor já recuou 8% no último mês, e este relatório deverá acelerar essa tendência.
Este relatório reforça o argumento para uma viragem mais dovish da Fed mais tarde este ano. Estamos a posicionar-nos para taxas de juro mais baixas através de posições long em futuros do Tesouro ou da compra de opções call sobre futuros de SOFR. O mercado já está a incorporar uma probabilidade mais elevada de um corte de taxas no quarto trimestre, subindo de apenas 35% na semana passada para mais de 55% esta manhã.
Impacto nas matérias-primas, riscos de recessão e estratégias de carteira
As matérias-primas ligadas à construção deverão enfrentar ventos contrários com este abrandamento da atividade. Antecipamos uma descida dos preços da madeira e do cobre devido à menor procura. Vender a descoberto futuros de madeira (LBS) é uma forma direta de expressar esta visão, sobretudo porque os preços têm historicamente mostrado uma forte correlação com os inícios de construção, como a queda de 30% observada durante o abrandamento de 2022.
Por fim, um indicador-chave como a habitação a fraquejar levanta preocupações mais amplas sobre uma potencial recessão. Estamos a adicionar proteção contra quedas à carteira global através de puts sobre o índice S&P 500. Em paralelo, esperamos que a volatilidade de mercado aumente, tornando atrativas posições long em futuros do VIX ou opções call como cobertura contra a subida da incerteza.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
