GBP/USD manteve-se praticamente inalterado na terça-feira, a oscilar em torno de 1,3400, enquanto os mercados aguardavam mais detalhes sobre o acordo EUA-Irão e as próximas decisões de taxas da Reserva Federal e do Banco de Inglaterra. O vice-presidente dos EUA, JD Vance, afirmou que as embarcações que atravessem o Estreito de Ormuz não enfrentariam quaisquer portagens e que os inspetores nucleares regressariam ao Irão, embora os investidores tenham contido posições à espera de confirmação por Teerão. A Fed deverá manter a política inalterada na quarta-feira, enquanto os mercados também se concentraram nos comentários do presidente Kevin Warsh, visto como mais dovish do que Jerome Powell. O BoE também deverá manter-se em pausa na quinta-feira, com a atenção voltada para a divisão de votos e para as atas, como orientação para o futuro.
O par negociava em 1,3410, mantendo-se dentro do intervalo das últimas quatro semanas entre 1,3300 e 1,3500. Os indicadores de momentum permaneceram contidos: o RSI a 4 horas situava-se em 50 e o MACD estava ligeiramente abaixo de zero. O GBP/USD foi travado perto de 1,3460 na segunda-feira, com resistência em 1,3485–1,3505 e um nível adicional perto de 1,3550. O suporte está assinalado em 1,3380 e depois em 1,3300, com o risco em baixa a estender-se em direção a 1,3170.
Oportunidades de Volatilidade Antes das Decisões dos Bancos Centrais
Dada a indecisão no GBP/USD em torno de 1,3400, vemos isto como uma clássica calma antes de uma potencial tempestade. O par está preso numa fase de consolidação, o que tipicamente conduz a prémios de opções mais baixos. Isto cria uma oportunidade para comprar volatilidade antes das reuniões dos bancos centrais e da finalização do acordo EUA-Irão.
Acreditamos que a volatilidade implícita a uma semana, atualmente perto de um mínimo de 6,8%, está subavaliada face aos riscos de evento que se aproximam. Dados recentes mostram a inflação Core PCE dos EUA a manter-se em 2,6%, enquanto o CPI do Reino Unido está em 2,1%, dando a ambos os bancos centrais razões para serem cautelosos, mas também criando margem para uma surpresa. Historicamente, quando o GBP/USD esteve tão preso a um intervalo antes de reuniões simultâneas da Fed e do BoE, é comum ocorrer uma rutura superior a 150 pips num prazo de 48 horas.
Posicionamento para uma Rutura de Preço em Qualquer Direção
O tom dovish esperado do novo presidente da Fed poderá enfraquecer o dólar, abrindo um caminho em direção ao nível de resistência de 1,3500. O acordo EUA-Irão reforçaria este sentimento de “risk-on”, pressionando ainda mais o dólar enquanto ativo de refúgio. Assim, estamos a considerar a compra de opções call fora-do-dinheiro, com strike perto de 1,3550, para nos posicionarmos para uma rutura em alta.
No entanto, o risco de uma rutura em baixa não pode ser ignorado, especialmente se a divisão de votos do Banco de Inglaterra revelar uma postura mais hawkish do que o antecipado. Uma descida abaixo do suporte em 1,3300 poderá acelerar rapidamente. Para acomodar este cenário, estamos a considerar estratégias de strangle longas, comprando simultaneamente uma opção call e uma opção put, para beneficiar de um movimento significativo do preço em qualquer direção.
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