EUR/JPY recuou após dois dias de ganhos, negociando perto de 185,60 no início da sessão europeia de terça-feira. Apesar do recuo, o cruzamento manteve uma ligeira inclinação bullish, ao permanecer acima da EMA de nove dias em 185,39 e da EMA de 50 dias em 185,12. O RSI de 14 dias situava-se em torno de 54, deixando o momentum em território neutro, mas ainda compatível com um tom construtivo, desde que as cotações se mantenham acima da média de médio prazo.
Do ponto de vista da estrutura do gráfico, a ação do preço no diário continuou dentro de um canal ascendente, preservando o viés mais amplo. A resistência foi identificada no máximo de seis semanas em 186,21, registado a 5 de junho, e uma subida acima desse nível colocaria em foco o máximo histórico de 187,95 de 17 de abril, antes do limite superior do canal perto de 188,20. O suporte começa nas duas EMAs, e uma quebra abaixo destas deslocaria o cenário para níveis inferiores, em direção à base do canal em torno de 184,70, e depois para o mínimo de quase quatro meses em 181,87, de 16 de março, e para o mínimo de seis meses em 180,81, atingido a 12 de fevereiro.
Considerações de Estratégia num Contexto de Ligeiro Viés Bullish
Tendo em conta o ligeiro viés bullish no EUR/JPY, vemos a pausa atual em torno de 185,60 como um potencial ponto de entrada. O par mantém-se firmemente acima das suas médias móveis-chave e dentro de um canal ascendente, sugerindo que a tendência subjacente de alta permanece intacta. Assim, devemos considerar estratégias que beneficiem de uma subida gradual nas próximas semanas.
Consideramos que a montagem de bull call spreads é uma resposta adequada ao RSI construtivo, mas não sobrecomprado. Por exemplo, comprar uma call de julho com strike 186,50 e, em simultâneo, vender uma call de julho com strike 188,00 poderia capturar um movimento em direção ao máximo histórico. Esta estratégia de risco definido está alinhada com os potenciais pontos de resistência identificados.
Fundamentais de Suporte e Oportunidades de Geração de Rendimento
Este otimismo cauteloso é suportado pelos fundamentais, uma vez que os dados preliminares (flash) do PMI da Zona Euro para junho mostraram uma ligeira melhoria no setor dos serviços, dando suporte ao euro. No entanto, os dados recentes de inflação abrandaram, com o IPC final de maio a fixar-se em 2,3%, sugerindo que o Banco Central Europeu poderá não adotar uma postura excessivamente agressiva. Isto reforça a ideia de uma subida gradual, e não explosiva, para o par.
Do outro lado, a fraqueza do iene persiste devido à manutenção de uma orientação dovish por parte do Banco do Japão, criando um diferencial de taxas de juro favorável. Historicamente, períodos de divergência de política monetária, semelhantes ao observado no final de 2023, têm alimentado rallies sustentados no EUR/JPY. Esperamos que esta dinâmica continue a proporcionar suporte de fundo ao cruzamento.
Tendo em conta o suporte imediato na EMA de nove dias, em 185,39, a venda de opções put fora do dinheiro (out-of-the-money) pode ser uma forma eficaz de gerar rendimento. Poderíamos considerar vender puts de julho com um strike abaixo do suporte do canal em 184,70, recebendo prémio na perspetiva de que a tendência de alta se manterá. A volatilidade implícita a um mês, atualmente em torno de 8,9%, torna estes prémios razoavelmente atrativos.
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