USD/CAD prolongou a sua trajetória de subida pela quarta sessão consecutiva, a negociar perto de 1,3990 durante as horas asiáticas de terça-feira, à medida que o Dólar norte-americano estabilizou antes de mais notícias sobre as conversações de paz EUA-Irão. Com nenhuma das partes a publicar um texto oficial do acordo, as principais companhias de transporte marítimo adiaram decisões de reencaminhamento através do Estreito de Ormuz, à espera de maior clareza. O Presidente Donald Trump afirmou que foi assinado um memorando de entendimento para pôr fim ao conflito e reabrir a via marítima, enquanto a agência semi-oficial iraniana Mehr noticiou que a versão mais recente do rascunho prevê a reabertura no prazo de 30 dias, ao abrigo de disposições iranianas.
O Dólar canadiano manteve-se sob pressão, uma vez que a queda dos preços do petróleo prejudicou a divisa ligada às matérias-primas e aliviou os receios de um choque inflacionista liderado pela energia. As rendibilidades das obrigações também recuaram, reduzindo preocupações com custos de financiamento elevados e com as perspetivas de política do Banco do Canadá, que tem como objetivo uma inflação de 1%-3%. As atenções viram-se agora para a Reserva Federal, que é amplamente esperada manter as taxas inalteradas em 3,50% a 3,75% na quarta-feira, com os investidores a acompanharem a conferência de imprensa em busca de orientações do presidente Kevin Warsh.
Fatores de força do USD/CAD e perspetivas de mercado
Vemos o par USD/CAD a manter-se próximo do nível crítico de 1,4000, e acreditamos que, nas próximas semanas, o caminho de menor resistência é em alta. O principal motor é a fraqueza dos preços do petróleo, que impacta diretamente o valor do dólar canadiano. Com o crude West Texas Intermediate (WTI) a ter recentemente quebrado abaixo de 75 dólares por barril, um nível não visto há meses, a pressão sobre o CAD é significativa.
A divergência de política entre os dois bancos centrais também sustenta um USD/CAD mais forte. Enquanto se espera que a Reserva Federal mantenha a taxa inalterada num patamar relativamente firme de 3,50%-3,75%, diminui a pressão sobre o Banco do Canadá para acompanhar, devido ao abrandamento da inflação impulsionada pela energia. Este alargamento do diferencial de taxas de juro — em que deter dólares norte-americanos é mais atrativo — tem historicamente empurrado o USD/CAD para cima, como se viu no ciclo de 2022-2023.
Estratégias de negociação num ambiente volátil
Para os traders, este ambiente favorece estratégias que beneficiem de uma subida do USD/CAD, mas com risco definido devido à incerteza geopolítica. Estamos a considerar comprar opções call sobre o par com um preço de exercício em torno de 1,4100, com vencimento no final de julho. Isto permite capturar potencial de valorização, limitando simultaneamente a perda máxima ao prémio pago, caso a situação no Estreito de Ormuz se resolva de forma tranquila e os preços do petróleo recuperem.
A ambiguidade em torno do novo presidente da Fed e do texto final do acordo EUA-Irão elevou a volatilidade cambial. Por exemplo, a volatilidade implícita das opções a um mês sobre USD/CAD está agora a subir para acima de 8,5%, face a valores mais próximos de 6,0% no trimestre anterior. Embora isto torne a compra de opções mais cara, também reflete o risco real e o potencial para movimentos bruscos, justificando o custo para uma estratégia direcional.
Dadas estas condições, também estamos a considerar bull call spreads para reduzir o custo inicial da posição. Ao vender uma call com um strike mais elevado — por exemplo, em 1,4250 — contra a call longa em 1,4100, podemos reduzir o prémio líquido. Isto limita o lucro potencial, mas oferece uma forma mais eficiente em termos de capital para se posicionar para um movimento moderado em alta do par ao longo das próximas semanas.
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