O dólar australiano subiu mais de 0,37% na segunda-feira, depois de os EUA e o Irão terem concordado num Memorando de Entendimento destinado a pôr termo ao conflito e a abrir negociações sobre o programa nuclear de Teerão. O AUD/USD situava-se em 0,7072, após ter recuperado de 0,7041, à medida que os mercados incorporavam a perspetiva de reabertura do Estreito de Ormuz, o levantamento do bloqueio da Marinha dos EUA, a diluição doméstica do urânio enriquecido por parte do Irão e uma janela negocial de 60 dias. O Índice do Dólar dos EUA (DXY) recuou 0,15% para 99,66, numa sessão em que o petróleo caiu com as expectativas de maior liberdade de navegação no Golfo Pérsico, por onde passa mais de um quinto da produção mundial de petróleo.
As atenções viram-se agora para os bancos centrais, com a Reserva Federal (Fed) esperada manter as taxas inalteradas e a publicar uma atualização do Summary of Economic Projections (SEP), sob a liderança do presidente Kevin Warsh. Na Austrália, espera-se que o Reserve Bank of Australia (RBA) mantenha a cash rate em 4,85% após três subidas este ano, embora outra previsão aponte para uma manutenção nos 4,35% na reunião de 16 de junho. Nos gráficos, o AUD/USD permanece abaixo de um conjunto de médias móveis simples concentradas perto de 0,7143, enquanto o Índice de Força Relativa (RSI) se encontra na casa dos 40 e em subida, com suportes ascendentes a remontarem à zona 0,68–0,69. Entre os próximos dados dos EUA contam-se as Vendas a Retalho e os pedidos de subsídio de desemprego.
Impacto do acordo EUA-Irão e da queda dos preços do petróleo
Vemos o acordo EUA-Irão como um importante evento de redução de risco, que deverá continuar a baixar a volatilidade do mercado. A consequente queda acentuada dos preços do petróleo, com os futuros do Brent a caírem abaixo dos 75 dólares por barril pela primeira vez este ano, elimina uma fonte-chave dos receios de inflação recentes. Isto sugere que devemos considerar estratégias que beneficiem da descida da volatilidade, uma vez que o índice VIX já recuou mais de 15% nas últimas 24 horas.
Com a melhoria do apetite pelo risco a apoiar o dólar australiano, estamos a posicionar-nos para um potencial movimento em direção à resistência nos 0,7143. Estamos a considerar a compra de opções de compra (call) de curto prazo sobre o AUD/USD antes da decisão do RBA, que deverá manter as taxas estáveis. Um tom menos hawkish por parte do RBA, motivado por preços de energia mais baixos, poderá ser interpretado como positivo para o crescimento e para a moeda.
Divergência entre bancos centrais e suporte das matérias-primas
O foco principal passa agora da geopolítica para a divergência entre o RBA e a Reserva Federal. O diferencial atual de rendibilidades nas obrigações soberanas a 2 anos situa-se em torno de 25 pontos base a favor da Austrália, um nível que historicamente tem suportado o AUD. Estaremos atentos para ver se este diferencial se alarga após a primeira conferência de imprensa do novo presidente da Fed.
No entanto, a nova liderança da Fed é uma grande incógnita, criando um risco de evento significativo mais para o final desta semana. Para gerir este risco, estamos a utilizar parte do prémio das nossas posições longas para comprar opções de venda (put) baratas, fora do dinheiro (out-of-the-money). Isto proporciona uma cobertura contra uma mensagem surpreendentemente hawkish por parte da Fed, que possa provocar uma inversão abrupta do dólar norte-americano.
Embora a queda do petróleo seja relevante, a força fundamental do dólar australiano é apoiada por outras exportações-chave de matérias-primas. Os termos de troca da Austrália registaram um aumento trimestral de 2,1% no último trimestre, impulsionado por uma forte procura de minério de ferro e carvão. Esta força subjacente oferece uma almofada para a moeda, mesmo com preços de energia mais suaves.
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