A libra esterlina subiu 0,31% à medida que os mercados reagiram a um acordo EUA-Irão, com assinatura prevista para sexta-feira, em Genebra, melhorando o apetite pelo risco e reduzindo o suporte ao dólar norte-americano. O GBP/USD negociava em 1,3436, enquanto o crude recuou após o anúncio, com o WTI a cair mais de 4,40%. O dólar também enfraqueceu, com o Índice do Dólar (DXY) a descer 0,28% para 99,52, e o acordo deverá reabrir o Estreito de Ormuz e levantar um bloqueio da Marinha dos EUA, devolvendo ao mercado um quinto da produção mundial de petróleo.
As atenções viram-se agora para a Reserva Federal, num contexto em que a inflação continua acima do objetivo de 2% e uma decisão de política monetária está prevista para quarta-feira, sob a presidência de Kevin Warsh, que inicia um mandato de quatro anos. No Reino Unido, as eleições locais incluem a eleição intercalares de Makerfield, onde se espera que Andy Burnham vença; a semana traz ainda dados de inflação e emprego antes da decisão do Banco de Inglaterra na quinta-feira, quando se espera que as taxas se mantenham inalteradas. Em termos técnicos, o GBP/USD situava-se em 1,3430, abaixo de um conjunto de médias móveis simples perto de 1,3472, com suporte de linha de tendência a partir de 1,3159 e o RSI (14) ligeiramente abaixo de 50.
Mercados de Energia e Expectativas de Inflação
O súbito acordo EUA-Irão provocou uma onda de choque nos mercados de energia, causando a maior queda diária do crude WTI desde março de 2023. Estamos posicionados para pressão adicional sobre os preços e vemos um aumento da volatilidade implícita nas opções sobre crude, semelhante aos níveis observados durante o excesso de oferta de 2014. Este ambiente sugere que vender futuros de crude do primeiro vencimento, enquanto se compram opções put para proteção contra quedas, pode ser uma estratégia prudente.
Este colapso do preço do petróleo altera de forma radical o cenário de inflação, tornando altamente improvável a subida de taxas pela Reserva Federal esperada para esta semana. Em resposta, assistimos a uma reprecificação total dos futuros sobre Fed funds, com o mercado a atribuir agora uma probabilidade inferior a 10% a uma subida de taxas no terceiro trimestre, face a mais de 70% na semana passada. O foco passa agora para a forma como o novo presidente da Fed, Kevin Warsh, comunica esta mudança na quarta-feira, o que será um fator determinante para o dólar norte-americano.
Oportunidades em Moedas e Estratégia de Mercado
Embora estejamos a acompanhar a valorização do GBP/USD, impulsionada pela fraqueza generalizada do dólar, estamos a tornar-nos mais cautelosos antes das eleições locais no Reino Unido e da reunião do Banco de Inglaterra. A possibilidade de uma vitória de Burnham introduz incerteza orçamental que poderá pressionar as obrigações soberanas britânicas e penalizar a libra. Assim, estamos a considerar a compra de opções put de curto prazo sobre o GBP/USD para cobrir posições longas contra uma possível queda abaixo do suporte-chave em 1,3159.
A queda do dólar, num contexto de melhoria do sentimento de risco, cria oportunidades para além da libra. Estamos a observar um aumento da procura por opções call sobre moedas ligadas a matérias-primas, como o dólar australiano e o dólar neozelandês, que tendem a ter melhor desempenho quando os receios sobre o crescimento global diminuem. Historicamente, períodos de quedas acentuadas no preço do petróleo que não são motivadas por destruição da procura — como no pós-Guerra do Golfo, em 1991 — têm sido favoráveis para estas moedas face ao dólar.
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