As novas construções de habitação do Canadá, ajustadas sazonalmente, subiram para 261,4 mil em maio, superando a previsão de consenso de 255,1 mil. A divulgação aponta para um ritmo de construção de habitações mais rápido do que o esperado no período.
O diferencial de 6,3 mil entre o valor observado e o projetado sugere que a atividade de construção ficou acima das estimativas do mercado, com base no valor homólogo reportado. Não foi fornecida qualquer discriminação adicional nos dados de manchete.
Implicações Para A Política Monetária E Perspetivas Económicas
Os mais recentes dados de novas construções, ao saírem acima do esperado em maio, apontam para uma resiliência contínua da economia canadiana. Esta força inesperada sugere que a procura subjacente e a atividade de construção permanecem robustas, o que poderá contribuir para pressões inflacionistas. Como resultado, acreditamos que o Banco do Canadá estará mais relutante em cortar as taxas de juro nas próximas reuniões.
Tendo em conta este cenário, estamos a ajustar as nossas posições em derivados de taxas de juro para refletir um banco central mais hawkish. O mercado vinha a atribuir uma probabilidade de quase 50% a um corte de taxas até setembro, mas, com a inflação a manter-se firme nos 2,8% e a economia a dar sinais de força, isso parece agora improvável. Estamos, por isso, a reduzir a nossa exposição a apostas em cortes de taxas no curto prazo.
Reposicionamento Do Mercado E Impactos Cambiais
Esta alteração nas expectativas de taxas deverá ser favorável ao dólar canadiano. Com o diferencial de taxas de juro provavelmente a evoluir a favor do Canadá, antecipamos que o par USD/CAD, que tem negociado perto de 1,34, enfrente pressão em baixa. Nas próximas semanas, estamos a posicionar-nos para um “loonie” mais forte, procurando comprar opções call sobre CAD.
Esta dinâmica é semelhante ao que vimos em 2022, quando a força económica persistente adiou repetidamente a expectativa do mercado de uma mudança de rumo da política do banco central. Na altura, dados como este antecederam uma reprecificação significativa de toda a curva de rendimentos. Assim, também vemos valor em posicionarmo-nos para um aumento da volatilidade nas obrigações canadianas, à medida que o mercado assimila esta nova informação face às suas premissas anteriores.
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