O EUR/GBP negociou com um tom mais firme na segunda-feira, subindo em direcção à zona de 0,8645 e testando máximos de uma semana perto de 0,8644. O sentimento de mercado melhorou após notícias de um memorando de entendimento EUA–Irão para pôr fim à guerra no Irão e reabrir o Estreito de Ormuz, o que ajudou a levar o petróleo para o nível mais baixo em três meses e sustentou o euro de forma generalizada. Em separado, comentários de pendor “hawkish” de responsáveis do BCE, Martins Kazaks e Joachim Nagel, referiram pressões inflacionistas ainda persistentes. No Reino Unido, o BoE deverá anunciar mais tarde esta semana a sua decisão de política monetária, com as atenções centradas na divisão de votos e nas actas, em busca de orientação.
Do ponto de vista técnico, o par manteve-se ligeiramente acima de 0,8640, posicionando-se abaixo do topo do intervalo da semana passada, enquanto a acção do preço apontava para a formação de uma base em torno de 0,8620. Numa perspectiva de 4 horas, o RSI aproximava-se de 60 e o MACD tinha passado para território positivo, em linha com um viés de recuperação moderada. Os níveis de resistência incluem o máximo de 11 de Junho em 0,8644, depois os máximos de 4–5 de Junho entre 0,8655 e 0,8660, com o final de Maio perto de 0,8680 mais acima; o suporte situa-se em torno de 0,8620, antes do mínimo do ano até à data em 0,8612.
—Divergência na política dos bancos centrais apoia os “bulls” do EUR/GBP
Vemos os “bulls” do EUR/GBP a testar a resistência em 0,8644, impulsionados por uma divergência crescente nas expectativas de política monetária. O cerne desta operação é a convicção de que o Banco Central Europeu se manterá mais “hawkish” do que o Banco de Inglaterra. Estamos posicionados para uma potencial ruptura acima deste nível-chave num futuro próximo.
O suporte ao euro vem de responsáveis do BCE que continuam a expressar preocupação com a inflação, que os dados recentes mostraram permanecer persistente em 2,3% na Zona Euro em Maio. Historicamente, quando o BCE sinalizou um compromisso mais forte no combate à inflação do que os seus pares, o euro fortaleceu-se. Isto alimenta a nossa expectativa de que o BCE será mais lento a cortar as taxas, proporcionando uma base sólida para a moeda.
Em contrapartida, com a inflação no Reino Unido a abrandar para 2,1% e o crescimento salarial a moderar, o Banco de Inglaterra enfrenta menos pressão para manter uma postura restritiva. O mercado atribui uma probabilidade mais elevada a um corte de taxas do BoE antes do final do ano, quando comparado com o BCE. Esta diferença de política é o principal catalisador que vemos a impulsionar o EUR/GBP em alta.
—Níveis técnicos e estratégias de negociação
O gráfico técnico mostra que está a formar-se um “piso” na zona de 0,8620, que ofereceu um suporte forte em múltiplas ocasiões ao longo do último mês. Interpretamos a actual acção do preço como uma recuperação moderada, com potencial para ganhar momento. Quaisquer recuos em direcção a este suporte devem ser vistos como uma oportunidade para construir uma posição “bullish”.
Dada esta perspectiva, estamos a considerar a compra de opções de compra (calls) para beneficiar de uma potencial ruptura. Uma opção de compra a um mês, com preço de exercício de 0,8650, oferece uma forma de risco definido de lucrar se o par ultrapassar a resistência e avançar em direcção ao nível de 0,8680. Esta estratégia beneficia de uma subida do preço sem nos expor a uma perda potencial ilimitada.
Uma estratégia alternativa é vender opções de venda (puts) com um preço de exercício abaixo do suporte-chave, por exemplo em 0,8600. Isto gera rendimento através do prémio recebido e é uma operação que faríamos com base na nossa confiança de que se formou um fundo. Esta abordagem é lucrativa se o EUR/GBP se mantiver estável ou subir, alinhando-se com a perspectiva de uma queda limitada.
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