O NZD/USD subiu ligeiramente para cerca de 0,5850 na negociação asiática de segunda-feira, após pequenas perdas no dia anterior, com o dólar neozelandês a manter-se estável na sequência de divulgações internas. O sector dos serviços permaneceu em contração: o BusinessNZ Performance of Services Index (PSI) recuou para 47,5 em maio, face a um valor revisto de 48,7 em abril, prolongando a queda para um quarto mês.
A atividade mais abrangente também abrandou, com o Performance of Composite Index a descer de 49,2 (revisto) para 48,4, assinalando um terceiro mês consecutivo abaixo de 50 e a queda mais acentuada desde junho de 2025. O par também encontrou suporte num dólar norte-americano mais fraco, depois de os EUA e o Irão terem afirmado ter acordado os termos para cessar as hostilidades, um desenvolvimento enquadrado como reduzindo receios de inflação e de taxas de juro.
Washington e Teerão indicaram que o acordo deverá entrar em vigor na sexta-feira, e os EUA disseram que iriam levantar o bloqueio naval aos portos iranianos, enquanto o Estreito de Ormuz reabriria assim que o acordo fosse assinado. O Reino Unido, a França, a Alemanha e a Itália afirmaram estar preparados para levantar sanções em resposta a passos no programa nuclear do Irão, enquanto o Conselho de Segurança Nacional iraniano confirmou um cessar-fogo e disse que as conversações finais começariam após serem cumpridos os compromissos previstos num memorando de entendimento.
Fraqueza do dólar dos EUA e perspetivas de volatilidade do mercado
Com base na situação atual, vemos a força imediata do NZD/USD como um resultado direto da fraqueza do dólar norte-americano, e não de força do dólar neozelandês. A desescalada geopolítica entre os EUA e o Irão está a reduzir a procura por ativos refúgio como o USD. Isto cria uma dinâmica singular, mas provavelmente temporária, para o par.
Antecipamos uma descida significativa da volatilidade do mercado nas próximas semanas. A resolução de um grande conflito tende a acalmar os investidores, o que deverá pressionar em baixa o custo dos prémios de opções. Historicamente, desescaladas semelhantes conduziram a períodos de menor volatilidade implícita, tornando potencialmente atrativas estratégias como a venda de strangles no par.
O acordo para reabrir o Estreito de Ormuz é particularmente negativo para o dólar norte-americano, por aliviar preocupações com a oferta global de energia. Com cerca de 20% do consumo mundial de líquidos petrolíferos a passar pelo estreito, a sua reabertura deverá reduzir os preços do petróleo e, por sua vez, aliviar pressões inflacionistas. Isto dá à Reserva Federal mais margem para adotar uma política monetária menos agressiva, penalizando ainda mais o dólar.
Ventos contrários domésticos e oportunidades estratégicas
No entanto, não podemos ignorar a deterioração dos dados económicos da Nova Zelândia. A leitura de 47,5 no Performance of Services Index representa uma contração significativa e, historicamente, leituras sustentadas abaixo de 48 têm muitas vezes precedido cortes de taxas de juro pelo Banco da Reserva da Nova Zelândia. Esta fragilidade subjacente na economia doméstica é um importante vento contrário para o kiwi.
Assim, acreditamos que a atual recuperação do NZD/USD oferece uma oportunidade estratégica. Devemos considerar usar esta força, impulsionada por fatores externos, para nos posicionarmos para um recuo de médio prazo quando a atenção do mercado regressar aos fundamentais económicos. Isto pode envolver a compra de opções put a estes níveis mais elevados para cobrir risco ou beneficiar de uma potencial inversão de volta em direção aos mínimos do ano.
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