O ouro (XAU/USD) subiu para um máximo semanal na sessão asiática, depois de os EUA e o Irão terem anunciado no domingo um acordo para pôr termo ao conflito entre ambos, com entrada em vigor prevista para sexta-feira. O presidente Donald Trump afirmou que os EUA vão levantar o bloqueio naval aos portos iranianos e que o Estreito de Ormuz voltará a abrir assim que o acordo seja assinado, com a rota destinada a ser “permanentemente isenta de portagens”. O Irão disse que as negociações de 60 dias dependem de três compromissos dos EUA: levantar o bloqueio, pôr fim ao estado de guerra e às operações militares, e libertar os fundos iranianos congelados. Os mercados também ajustaram as expectativas de taxas, com a ferramenta CME FedWatch a colocar a probabilidade de uma subida de juros da Fed em dezembro em quase 64%, abaixo dos 69% da semana passada.
Do ponto de vista técnico, o ouro permanece numa fase corretiva abaixo da SMA de 100 dias e da banda média de Bollinger, enquanto o RSI se encontra perto de 42. A resistência é observada em torno de 4.415 dólares, depois 4.685 dólares, com a SMA de 100 dias perto de 4.762 dólares. O suporte está próximo de 4.142 dólares e uma quebra poderá apontar para uma correção mais profunda. Em separado, os bancos centrais acrescentaram 1.136 toneladas de ouro, no valor de cerca de 70 mil milhões de dólares, em 2022 — a maior compra anual de sempre —, segundo o World Gold Council.
Mudança Geopolítica e Dinâmica das Taxas de Juro
Vemos o novo acordo de paz entre EUA e Irão como uma mudança geopolítica relevante, que reduz a necessidade imediata de ouro como ativo de refúgio. No entanto, a reação positiva inicial do mercado está centrada num fator mais importante para o ouro neste momento: as taxas de juro. O acordo diminui o risco de um pico de inflação impulsionado pelo petróleo, o que, por sua vez, reduz as probabilidades de futuras subidas de juros pela Reserva Federal.
O mercado está agora a incorporar uma probabilidade de 64% de uma subida de juros em dezembro, abaixo dos 69% de há apenas uma semana, de acordo com a ferramenta CME FedWatch. Com o mais recente relatório do CPI de maio a mostrar a inflação subjacente persistentemente acima de 3%, qualquer fator que possa aliviar as pressões sobre os preços é significativo. Acreditamos que esta redução nas expectativas de subida de juros é a principal razão por detrás da força atual do ouro.
Isto é especialmente crítico tendo em conta a importância do Estreito de Ormuz, por onde passa cerca de um quarto do abastecimento diário mundial de petróleo. A história — como os choques petrolíferos da década de 1970 — mostra como a instabilidade nesta região se traduz diretamente em custos energéticos mais elevados e inflação global. Um acordo de paz estável poderá, na prática, limitar os preços do petróleo, que têm sido uma preocupação central para os bancos centrais ao longo do último ano.
Perspetiva Técnica e Estratégia de Transação
Apesar desta mudança fundamental positiva, o quadro técnico do ouro mantém-se fraco, com o preço ainda abaixo da sua média móvel de 100 dias. Este choque entre uma perspetiva mais otimista para as taxas de juro e um padrão gráfico baixista sugere que devemos preparar-nos para volatilidade. Esperamos uma negociação irregular, em dois sentidos, à medida que o mercado digere estes sinais contraditórios.
Na nossa estratégia, olhamos para a resistência perto da média móvel simples de 100 dias, em torno de 4.762 dólares, como um nível-chave. Iremos considerar a utilização de opções para vender call spreads acima desta barreira. Esta posição permitir-nos-ia beneficiar caso a atual recuperação perca força e a fraqueza técnica de mais longo prazo volte a impor-se, como sugerem os gráficos.
Por outro lado, estaremos atentos ao nível de suporte junto à banda inferior de Bollinger, em torno de 4.142 dólares. Uma quebra consistente abaixo deste preço indicaria que os técnicos baixistas estão a prevalecer sobre as notícias fundamentais. Se isso acontecer, procuraríamos comprar opções put para nos posicionarmos para um movimento descendente mais amplo.
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