O WTI, referência do crude dos EUA, recuou para perto de 79,40 dólares no início da sessão asiática de segunda-feira, a oscilar em torno de 79,50 dólares e a marcar um mínimo de dois meses. A queda seguiu-se a notícias de que Washington e Teerão teriam acordado um acordo de paz para pôr fim a uma guerra de quase quatro meses, com uma suspensão imediata e permanente das operações militares em todas as frentes, incluindo no Líbano. Trump afirmou também que o Estreito de Ormuz reabriria na sexta-feira, depois de ter ficado, na prática, fechado desde pouco após os ataques aéreos dos EUA e de Israel ao Irão, a 28 de fevereiro, e autorizou o levantamento de um bloqueio naval norte-americano.
O sentimento de risco continua frágil após Trump avisar que, se o Irão não conseguir alcançar um acordo nuclear final com os EUA, os ataques militares a Teerão seriam retomados. Os mercados petrolíferos acompanham também os sinais das reservas nos EUA: o relatório semanal de inventários de crude do American Petroleum Institute (API) será divulgado na terça-feira. Em separado, a OPEP é um grupo de 12 países produtores que define quotas de produção em reuniões semestrais, enquanto a OPEP+ acrescenta dez membros não-OPEP, incluindo a Rússia. Os resultados dos inventários do API e da EIA costumam diferir menos de 1% em 75% das vezes, sendo a EIA considerada mais fiável.
Perspetiva baixista imediata e estratégias de negociação
Tendo em conta as notícias de um acordo EUA–Irão, entendemos que o percurso imediato do crude WTI é de baixa. A queda rápida para um mínimo de dois meses perto de 79,50 dólares é um resultado direto da desescalada numa região crítica na produção de petróleo. A nossa estratégia é antecipar nova fraqueza dos preços através da venda de contratos de futuros do mês mais próximo (front-month) ou da compra de opções put para tirar partido deste momentum descendente.
A reabertura planeada do Estreito de Ormuz é o fator mais significativo, uma vez que este ponto de estrangulamento é responsável pelo trânsito de cerca de um quinto do fornecimento diário mundial de petróleo. O regresso de milhões de barris por dia ao mercado criará um excesso de oferta que a procura atual poderá não conseguir absorver. Assim, estamos a considerar opções put com preços de exercício perto de 75 dólares, uma vez que o mercado ainda não incorporou totalmente este choque de oferta.
Volatilidade e dados de inventários como motores do mercado
No entanto, a situação mantém-se frágil porque o acordo está condicionado a um entendimento nuclear final. Esta tensão subjacente manterá a volatilidade das opções elevada, criando oportunidades específicas. Historicamente, mudanças geopolíticas deste tipo podem levar os índices de volatilidade do petróleo a disparar mais de 40%, tornando dispendioso manter posições longas, pelo que estamos a ponderar a venda de call spreads fora do dinheiro (out-of-the-money) para captar prémio associado a esta incerteza.
As atenções centram-se agora nos dados de inventários desta semana, à procura de sinais de força da procura. Mantemos prudência, porque o relatório mais recente da Energy Information Administration (EIA) mostrou um aumento inesperado dos inventários de 4,1 milhões de barris, sugerindo que a procura subjacente poderá já estar fraca. Um novo aumento reportado pelo API na terça-feira confirmaria esta tendência e, provavelmente, aceleraria a descida dos preços.
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