O primeiro-ministro do Paquistão, Shehbaz Sharif, afirmou que os EUA e o Irão chegaram a acordo para pôr fim a uma guerra que dura há quase quatro meses, segundo a Bloomberg. Disse que ambas as partes declararam uma suspensão imediata e permanente das operações militares em todas as frentes, incluindo no Líbano. O Presidente dos EUA, Donald Trump, afirmou numa publicação nas redes sociais que o acordo com o Irão estava concluído, acrescentando ter autorizado a abertura do Estreito de Ormuz sem cobrança de taxas e, em simultâneo, a remoção imediata do bloqueio naval norte-americano.
O Conselho de Segurança Nacional do Irão confirmou um acordo de cessar-fogo, indicando que as conversações finais começariam depois de a outra parte cumprir compromissos previstos num memorando de entendimento, enquanto responsáveis iranianos disseram que o bloqueio marítimo deveria terminar de forma imediata e total. Os preços do petróleo caíram com as manchetes, com o West Texas Intermediate a recuar 3,15% no dia, para 80,00 dólares. O WTI é um crude de referência dos EUA, leve e com baixo teor de enxofre (“light sweet”), distribuído através do hub de Cushing, e o seu preço é moldado pela oferta e pela procura, por disrupções geopolíticas e sanções, bem como por decisões de quotas da OPEP e pelo dólar norte-americano. Os dados semanais de inventários do API e da EIA também podem mexer com os preços; os seus resultados são normalmente semelhantes, com um desvio de até 1% entre ambos em 75% das ocasiões.
Impacto do acordo de paz nos preços do petróleo e na oferta
O acordo de paz entre os Estados Unidos e o Irão reconfigura de forma estrutural o panorama energético, removendo um prémio de risco geopolítico significativo que vinha incorporado nos preços do petróleo. Estamos agora a incorporar um período prolongado de preços mais baixos do crude, à medida que o mercado digere esta notícia. Isto sinaliza uma perspetiva imediatamente e fortemente baixista para os futuros de WTI e Brent nas próximas semanas.
Vemos a reabertura do Estreito de Ormuz como um fator que assegura o trânsito diário de quase 21 milhões de barris de petróleo, eliminando de imediato um dos principais receios na cadeia de abastecimento. O fator mais crítico é o regresso do crude iraniano ao mercado, que poderá acrescentar mais de 1 milhão de barris por dia à oferta global nos próximos meses. Esta entrada de oferta ocorre num momento em que a procura global tem dado sinais de abrandamento, de acordo com relatórios recentes da EIA.
Estratégias de negociação e riscos de mercado
Na nossa abordagem de negociação, antecipamos uma queda acentuada da volatilidade implícita, que se encontrava elevada devido ao conflito. O índice de volatilidade do crude (OVX) poderá recuar dos máximos recentes acima de 35 para mais perto da sua média de longo prazo, na casa dos 20 e poucos. Assim, estamos a considerar estratégias que beneficiam de quedas de preços e de colapso da volatilidade, como a compra de “put spreads” ou a venda de “call spreads”.
Com o WTI já a quebrar o nível de suporte dos 80 dólares, estamos a apontar para um movimento em baixa para a faixa dos 72-75 dólares no curto prazo. Historicamente, a eliminação de um risco relevante do lado da oferta, como no acordo nuclear com o Irão em 2015, levou a uma pressão descendente prolongada sobre os preços. Iremos acompanhar de perto os dados semanais de inventários, uma vez que esperamos agora ver acumulações consistentes nas existências de crude nos EUA.
O principal risco alternativo a esta visão é uma eventual resposta coordenada da OPEP+. Esperamos que o cartel pondere uma reunião de emergência para anunciar cortes de produção mais profundos, com o objetivo de estabilizar o mercado e estabelecer um novo piso de preços. Qualquer notícia sobre uma reunião desse tipo será um sinal crítico para podermos reduzir as nossas posições curtas.
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