A atenção está a desviar-se da subida de taxas do BCE para a reunião de quarta-feira, 17 de junho, do Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC), que será a primeira de Kevin Warsh. As expectativas centram-se numa mudança para uma orientação de política mais neutra no comunicado, com a comunicação do FOMC enquadrada para preservar a credibilidade e construir consenso, em vez de reagir à pressão política, e com quaisquer alterações na mensagem a serem, em princípio, sinalizadas previamente antes de serem implementadas.
Espera-se que o “dot plot” das previsões individuais de taxas do FOMC se afaste de cortes. As reduções de taxas anteriormente apontadas para este ano, em março, deverão desaparecer do perfil, e algumas projeções de subidas poderão também entrar na distribuição.
Mudança de Liderança e Posicionamento de Mercado
Com a reunião da Reserva Federal a aproximar-se, a 17 de junho, antecipamos uma mudança assinalável no tom sob a nova liderança. O foco estará em estabelecer credibilidade, o que deverá resultar num comunicado de política mais neutro. Isto significa que os traders de derivados deverão ser cautelosos ao posicionarem-se para cortes de taxas iminentes.
Esta inclinação “hawkish” é sustentada por relatórios económicos recentes. O relatório de emprego de maio foi forte, com a criação de 245.000 postos de trabalho e a manutenção da taxa de desemprego num nível baixo, de 3,7%. Além disso, os dados mais recentes do IPC mostraram que a inflação subjacente se mantém persistente em 3,1%, dando à Fed pouca margem para sinalizar um alívio.
Tendo em conta este cenário, consideramos que as estratégias com opções deverão favorecer taxas de juro “mais elevadas por mais tempo”. O mercado já começou a retirar da equação cortes este ano, com os futuros sobre Fed Funds a implicarem agora uma probabilidade inferior a 20% de um corte até dezembro. Vemos valor em posicionarmo-nos para que esta tendência continue, à medida que a orientação oficial da Fed se aproxima dos dados.
Projeções do Dot Plot e Implicações para a Política
O “dot plot” será a componente mais crítica de informação desta reunião. Esperamos que a projeção mediana elimine os cortes de taxas que anteriormente eram projetados para 2026. É também muito provável que um ou dois membros apontem uma subida de taxas, o que seria um sinal significativo para contratos que se estendem até 2027.
Historicamente, os novos presidentes da Fed usam frequentemente as suas reuniões iniciais para estabelecer credenciais no combate à inflação. Uma viragem de neutra para “hawkish” estaria alinhada com este padrão, sinalizando aos mercados que a nova Fed não cederá à pressão política. Seria um movimento para construir credibilidade de longo prazo, mesmo que crie volatilidade de curto prazo nos mercados.
O contexto global também sustenta esta leitura, especialmente após o Banco Central Europeu ter aumentado a sua taxa de juro diretora em 25 pontos base na semana passada. Uma Fed “dovish” arriscar-se-ia a uma divergência de política e a uma potencial fragilidade cambial. Assim, esperamos que o FOMC sinalize que não está a ficar para trás face aos seus pares internacionais.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
