O Índice do Dólar dos EUA (DXY) desceu para 99,60 depois de ter tocado um máximo de três meses no início da sessão, mesmo com o PPI subjacente dos EUA a subir 0,4% em termos mensais (Maio) e a manter-se em 4,9% em termos homólogos. A fraqueza do USD sustentou uma recuperação generalizada nos principais pares: o EUR/USD voltou a aproximar-se de 1,1580 após uma queda inicial na sequência da subida de 25 pontos-base pelo BCE, enquanto o GBP/USD avançou em direcção a 1,3420. O USD/JPY recuou para baixo de 160,00, para 159,70, à medida que a fraqueza do dólar se sobrepôs ao suporte de rendibilidades elevadas nas Treasuries, e o AUD/USD recuperou acima de 0,7050 depois de negociar perto de um mínimo de dois meses.
Nas matérias-primas, o WTI negociou perto de 87,00 dólares por barril depois de o Presidente Donald Trump ter afirmado que recusaria novos bombardeamentos ao Irão, à medida que as negociações avançavam, enquanto o ouro subiu em direcção a 4.190 dólares, com o enfraquecimento do dólar a apoiar a procura. A agenda de sexta-feira, 12 de Junho, inclui a Produção Industrial do Japão relativa a Abril, as Expectativas de Inflação do Reino Unido para o 2.º trimestre, bem como o Sentimento do Consumidor da Universidade de Michigan e as Expectativas de Inflação da Universidade de Michigan para Junho. O WTI é uma referência de crude de origem norte-americana distribuída via o hub de Cushing; o seu preço é condicionado pela dinâmica de oferta e procura, pelo USD, pelas quotas da OPEP e pelos dados semanais de inventários da API e da EIA, que, tipicamente, ficam dentro de 1% um do outro em 75% das ocasiões.
Reversão do Dólar dos EUA e Implicações Estratégicas
A reversão acentuada do dólar norte-americano a partir do seu máximo de três meses é, neste momento, o sinal mais relevante. Apesar de o Índice de Preços no Produtor se manter teimosamente elevado em 4,9%, o mercado está a vender dólares, o que sugere a convicção de que o ciclo de aperto da Reserva Federal está a aproximar-se do pico. Devemos considerar estratégias que beneficiem de uma fraqueza de curto prazo do dólar, mas mantendo prudência antes da divulgação do Sentimento do Consumidor de Michigan.
O sinal do Banco Central Europeu de uma potencial pausa em Julho cria um tecto para o euro, mesmo com a recente subida de taxas. Isto sugere que o EUR/USD poderá ter dificuldade em avançar muito para lá do nível de 1,1600. Vemos uma oportunidade na venda de opções call fora do dinheiro sobre o euro, capitalizando a visão de que o potencial de subida está agora limitado.
Perspectivas para Matérias-Primas e Principais Riscos de Mercado
No mercado energético, a desescalada das tensões com o Irão está a retirar parte do prémio de risco geopolítico aos preços do petróleo. Com o crude WTI a negociar perto de 87 dólares, este desenvolvimento político poderá limitar quaisquer novas subidas. Dados recentes da Energy Information Administration (EIA) que mostram um aumento modesto dos inventários de crude reforçam a ideia de que os preços poderão ter dificuldade em subir.
A subida do ouro para 4.190 dólares é um resultado directo do recuo do dólar e de receios subjacentes de inflação. Embora a tendência seja forte, este nível de preço é historicamente elevado, tornando o activo vulnerável a uma correcção acentuada se o dólar recuperar terreno. Podemos recorrer a opções como call spreads para participar em eventuais ganhos adicionais, definindo de forma rigorosa o risco.
Estamos a acompanhar de perto o par USD/JPY a negociar ligeiramente abaixo da marca de 160,00. Da última vez que o par negociou nestes níveis elevados, em meados da década de 2020, a ameaça de intervenção por parte do Banco do Japão foi um factor constante no mercado. O risco de uma reversão súbita e acentuada, desencadeada pelas autoridades japonesas, é agora extremamente elevado.
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