A rupia enfraqueceu na abertura de quinta-feira, com o USD/INR a subir para cerca de 95,75, pressionado pela firmeza do crude após renovadas preocupações com um potencial colapso do cessar-fogo entre os EUA e o Irão. No comércio da manhã, o contrato MCX Crude Oil de 18 de junho avançava 0,7% para perto de 8.787, depois de um salto de 3,6% na quarta-feira, após recuperar perdas anteriores. Preços do petróleo mais elevados tendem a corroer o suporte às moedas em economias dependentes de importações, incluindo a Índia.
O Comando Central dos EUA afirmou ter levado a cabo novos “ataques de autodefesa” contra múltiplos alvos no Irão no final de quarta-feira, após ataques de terça-feira perto do Estreito de Ormuz ligados ao abate, por parte do Irão, de um helicóptero Apache dos EUA. Em separado, o The Wall Street Journal noticiou que o Presidente Donald Trump pediu a assessores que transmitissem, via Qatar, que os ataques não sinalizavam um “recomeço de uma guerra total”. Neste contexto, os Investidores Institucionais Estrangeiros têm sido vendedores líquidos em todas as sessões de negociação até agora em junho, com saídas que totalizam 62.654,34 crore de rupias. No plano interno, as atenções viram-se para o IPC de maio, a divulgar na sexta-feira, esperado em 4% em termos homólogos, face a 3,48% em abril, depois de o RBI ter mantido a taxa repo inalterada em 5,25% na semana passada.
Fatores de Mercado e Posicionamento
Estamos a posicionar-nos para a continuação da pressão sobre a rupia indiana, à medida que o par USD/INR testa o nível de 95,75. O principal fator é a subida dos preços do petróleo, com o Brent a ter ultrapassado recentemente os 110 dólares por barril, num contexto de escalada das tensões entre os EUA e o Irão. Tendo em conta que a Índia importa mais de 85% do seu crude, isto impacta diretamente o défice da balança corrente e enfraquece a moeda.
A saída significativa de Investidores Institucionais Estrangeiros, que totaliza mais de 62.600 crore de rupias até agora em junho, confirma um sentimento baixista em relação aos ativos indianos. Esta pressão vendedora sustentada tende a anteceder nova depreciação da rupia, uma tendência que observámos em períodos anteriores de elevada incerteza global. Por isso, estamos cautelosos quanto a assumir posições longas em rupia através de futuros ou opções.
Estratégia de Negociação e Gestão de Risco
Os próximos dados do IPC de maio representam um evento de volatilidade de curto prazo que podemos negociar. Uma leitura de inflação significativamente acima dos 4% esperados poderá desencadear uma resposta mais restritiva (hawkish) do RBI, provocando um recuo temporário no USD/INR. Estamos a considerar a utilização de opções de curto prazo, como straddles ou strangles, para beneficiar do movimento de preços independentemente da direção.
Do ponto de vista técnico, vemos a consolidação atual como precursora de um novo movimento em alta. Procuraremos comprar opções call sobre USD/INR ou assumir posições longas em futuros se o par romper de forma decisiva a resistência nos 96,03. Quaisquer recuos em direção à EMA de 20 dias, perto de 95,50, devem ser encarados como oportunidades de compra, desde que o quadro fundamental mais amplo permaneça inalterado.
Dada a natureza imprevisível da situação geopolítica, a cobertura (hedging) é crítica para qualquer cliente com pagamentos denominados em dólares. Estamos a aconselhar os importadores a fixar taxas a prazo (forwards) ou a usar spreads de opções call para limitar o risco de subida no par USD/INR. Confiar numa desescalada súbita entre os EUA e o Irão não é uma estratégia viável neste ambiente.
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