A rupia caiu na abertura de quinta-feira, levando o USD/INR para perto de 95,75, à medida que a subida do crude penalizou uma economia fortemente importadora de petróleo. Nas primeiras trocas, o contrato MCX Crude Oil de 18 de junho subiu 0,7% para perto de 8.787, depois de ter avançado 3,6% na quarta-feira, revertendo perdas anteriores. O movimento seguiu-se à renovada preocupação em torno do cessar-fogo EUA–Irão, o que ajudou a impulsionar o par dólar-rupia.
O Comando Central dos EUA afirmou ter realizado “ataques adicionais de autodefesa” contra múltiplos alvos no Irão, após aquilo que descreveu como a “agressão injustificada e contínua” de Teerão, na sequência dos ataques de terça-feira perto do Estreito de Ormuz, depois de o Irão ter abatido um helicóptero Apache dos EUA. Os Investidores Institucionais Estrangeiros têm sido vendedores líquidos em todos os dias de negociação até agora em junho, com saídas a totalizarem Rs 62.654,34 crore. Os mercados aguardam também o CPI de maio na sexta-feira; as previsões apontam para 4% em termos homólogos, face a 3,48% em abril, depois de o RBI ter mantido a taxa repo inalterada em 5,25% na semana passada. O USD/INR manteve-se perto da sua EMA de 20 dias em 95,4886, com o RSI nos 53,79; a resistência é vista perto de 96,03 e depois 97,08, enquanto o suporte se situa em 95,49 e 94,77.
Fatores de fraqueza da rupia e dinâmica de mercado
Estamos a observar uma pressão significativa sobre a rupia indiana, empurrando o par USD/INR em direção aos 95,75. Isto é sobretudo impulsionado pela subida acentuada dos preços do crude, resultado direto do reacender das tensões entre os EUA e o Irão. Um contexto de preços elevados do petróleo historicamente enfraquece a rupia, uma vez que a Índia importa mais de 85% das suas necessidades de crude para responder à procura.
O risco associado aos preços do petróleo ainda não está totalmente incorporado nas cotações. Com o Brent a ter ultrapassado recentemente os 115 dólares por barril, a pressão sobre a fatura de importações da Índia está a intensificar-se. Olhando para 2022, uma subida semelhante do petróleo após o conflito na Ucrânia levou a rupia a depreciar-se mais de 10% face ao dólar ao longo do ano — um padrão que poderá repetir-se.
A continuidade da saída de Investidores Institucionais Estrangeiros (FIIs) acrescenta mais uma camada de pressão em baixa sobre a moeda. A venda líquida de mais de Rs 62.000 crore apenas na primeira parte de junho é relevante, superando os valores mensais de saída observados durante grande parte da incerteza pós-eleitoral de 2024. Esta fuga de capitais enfraquece diretamente a rupia, à medida que os FIIs convertem as suas posições novamente para dólares.
Estamos a acompanhar de perto os dados do CPI de maio, a divulgar amanhã, que deverão subir para 4%. Uma leitura significativamente acima desta previsão poderá aumentar a volatilidade do mercado, pois pressionaria o RBI a agir após o seu aviso contra uma inflação generalizada. Embora uma subida de taxas tenda a ser positiva para a rupia, no contexto atual também pode alimentar receios de abrandamento do crescimento, gerando uma reação mista.
Perspetivas, estratégia e níveis técnicos
Tendo em conta este cenário, consideramos que as estratégias com derivados devem posicionar-se para maior fraqueza da rupia e aumento da volatilidade. A compra de opções de compra (calls) sobre USD/INR, em particular com preços de exercício em torno de 96,50 e 97,00, oferece uma forma de beneficiar de uma potencial subida, limitando ao mesmo tempo o risco em baixa. Isto parece mais prudente do que manter posições longas diretas em futuros, devido à incerteza quanto ao calendário dos eventos geopolíticos.
O gráfico técnico suporta esta leitura, com o par USD/INR a consolidar antes do próximo movimento. Um fecho claro acima da resistência de 96,03 sinalizaria a continuação da tendência altista, tendo como próximo alvo lógico o máximo histórico perto de 97,08. Os traders devem usar a EMA de 20 dias em 95,49 como nível-chave de suporte de curto prazo a monitorizar.
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