O EUR/GBP negociou numa faixa estreita na quinta-feira, a oscilar perto de 0,8625 e a manter-se alguns pips acima dos mínimos de duas semanas em 0,8620, enquanto os mercados aguardavam a decisão de política monetária do Banco Central Europeu. Espera-se, de forma generalizada, que o BCE suba as taxas em 25 pontos base, o primeiro aumento desde setembro de 2023, elevando a taxa da facilidade permanente de depósito para 2,25%, numa tentativa de conter a pressão inflacionista associada ao choque energético. Com este movimento já em grande medida incorporado nos preços, a atenção vira-se para a conferência de imprensa de Christine Lagarde e para quaisquer alterações na orientação futura (forward guidance), sendo que a ausência de compromisso com novos apertos poderá manter o euro sob pressão.
O risco geopolítico continua a ser um entrave para ambas as moedas, à medida que se intensifica o conflito de três meses no Médio Oriente. As forças militares dos EUA lançaram uma nova vaga de ataques ao Irão, enquanto Teerão visou ativos norte-americanos em resposta, e Donald Trump alertou para novos ataques caso o Irão não assine um acordo. No Reino Unido, o foco desloca-se para os dados de sexta-feira, com o PIB de abril esperado em contração de 0,1% após um crescimento de 0,3% em março. A produção transformadora deverá recuar 0,2%, enquanto a produção industrial é vista a subir 0,1% após uma queda de 0,2%.
Medidas de política do BCE e sentimento na Zona Euro
Vemos o par EUR/GBP a negociar numa faixa estreita perto do nível de 0,8600, a dar sinais de uma consolidação nervosa. O mercado está atualmente a assimilar o corte de taxas da semana passada por parte do Banco Central Europeu, o primeiro desde 2019, que reduziu a taxa da facilidade permanente de depósito para 3,75%. Esta ação deslocou todas as atenções para as próximas decisões de política do Banco de Inglaterra e criou uma calma tensa.
Com o corte de taxas do BCE já refletido nas cotações, o foco recai agora sobre a orientação futura (forward guidance) da presidente Christine Lagarde. Os seus comentários sobre a persistência da inflação nos serviços serão cruciais para a formação de expectativas quanto a movimentos futuros das taxas. Qualquer sinal de que o BCE poderá pausar o seu ciclo de cortes seria interpretado como hawkish, o que poderia dar suporte temporário ao euro.
O sentimento mais amplo do mercado mantém-se frágil, limitando posições agressivas tanto no euro como na libra. O conflito em curso na Ucrânia continua a pesar no sentimento económico europeu, enquanto as disrupções no Mar Vermelho representam um risco para as cadeias de abastecimento e para a inflação. Consideramos que estes fatores geopolíticos continuarão a sustentar a procura por estratégias com opções que beneficiem de um aumento da volatilidade.
Perspetivas para a libra e dados do Reino Unido
No Reino Unido, estamos a acompanhar de perto os próximos dados de inflação e de crescimento salarial. Embora o último Índice de Preços no Consumidor (IPC) tenha mostrado a inflação a cair para 2,3%, perto da meta de 2%, o forte crescimento dos salários é uma das principais razões pelas quais o Banco de Inglaterra tem hesitado em cortar a sua taxa de 5,25%. Um dado de inflação ou de salários acima do esperado deverá adiar as expectativas de um corte de taxas no Reino Unido para mais perto do outono, reforçando a libra face ao euro.
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