As expectativas de inflação dos consumidores australianos aliviaram para 5,5% em junho, face a 5,6% anteriormente. A mudança aponta para um ligeiro abrandamento na perceção das famílias sobre a evolução futura dos preços.
A descida mantém as expectativas ainda em níveis elevados, mas a queda em termos mensais sugere alguma moderação do sentimento em torno da inflação futura. Não foram fornecidos mais detalhes na divulgação.
Implicações para a política do RBA e para os mercados financeiros
Com as expectativas de inflação dos consumidores a recuarem ligeiramente para 5,5%, vemos isto como um sinal inicial de que a pressão sobre o Reserve Bank of Australia (RBA) está a diminuir. Embora este valor continue bem acima do intervalo objetivo, o que importa para a política futura é a tendência descendente. Isto reforça a nossa visão de que o RBA deverá manter-se em pausa, mantendo a taxa diretora em 4,35% no futuro previsível.
Neste contexto, estamos a ajustar as nossas posições em futuros de taxas de juro. O mercado está atualmente a atribuir apenas uma pequena probabilidade, em torno de 15%, a novas subidas de juros em 2026. Consideramos que esta probabilidade continua demasiado elevada e estamos a analisar estratégias que beneficiem de taxas de curto prazo estáveis ou em queda, como receber taxa fixa em swaps de curto prazo.
Esta perspetiva exerce pressão descendente sobre o dólar australiano. Um banco central que já terminou o ciclo de subidas torna a sua moeda menos atrativa face a outras onde a política poderá ser mais restritiva. Com o AUD/USD a negociar atualmente perto de 0,6650, estamos a considerar a compra de opções put para nos posicionarmos para uma potencial descida em direção ao nível de 0,6500 no próximo mês ou dois.
Para as ações, um pico no ciclo de taxas de juro é um catalisador positivo. Custos de financiamento estáveis apoiam os resultados das empresas e tornam as ações mais atrativas. Estaremos atentos à venda de algumas opções put fora do dinheiro sobre futuros do índice SPI 200, uma estratégia que permite arrecadar prémio e beneficiar se o mercado se mantiver estável ou subir gradualmente.
Contexto histórico e posicionamento estratégico
Este cenário é semelhante a ciclos anteriores em que as expectativas de inflação arrefeceram bem antes de o RBA passar a cortar taxas. Por exemplo, no período pós-2011, a inflação moderou durante vários trimestres antes de o banco iniciar o ciclo de flexibilização. Estes dados históricos sustentam a nossa estratégia de manter uma abordagem paciente e posicionada para uma pausa prolongada nas taxas, em vez de uma inversão abrupta.
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