O ouro caiu mais de 3% na quarta-feira, depois de os dados de inflação dos EUA terem mantido em cima da mesa as expectativas de taxas de juro mais elevadas durante mais tempo. O XAU/USD negociava nos 4.130 dólares, após testar mínimos de dois meses perto de 4.105 dólares, com o sentimento de risco ainda mais pressionado por comentários do Presidente dos EUA, Donald Trump, sobre a retoma de ataques ao Irão e por notícias de ataques iranianos a bases dos EUA na Jordânia, no Kuwait e no Bahrein.
O Índice de Preços no Consumidor (CPI) de maio subiu 4,2% em termos homólogos, o valor mais elevado em três anos, enquanto os preços da energia aumentaram 3,9% face a 3,8% em abril; o CPI subjacente fixou-se em 2,9% contra 2,8% anteriormente. Os mercados monetários continuaram a incorporar uma subida de taxas pela Reserva Federal mais para o final do ano, embora o aperto implícito tenha recuado para 21 pontos base, face a 25 pb na segunda-feira. O petróleo e os rendimentos acrescentaram pressão, com o WTI a subir 2,62% para 91,00 dólares por barril e a yield da dívida do Tesouro dos EUA a 10 anos quase dois pontos base acima, em 4,536%. A atenção vira-se agora para o PPI de maio, previsto em 6,4% face a 6%, com o PPI subjacente em 5,4% face a 5,2%, enquanto os pedidos de subsídio de desemprego deverão baixar para 219 mil de 225 mil na semana terminada a 6 de junho; os gráficos mostram suporte em 4.098 dólares, depois 4.000 e 3.886 dólares, com resistência na média móvel simples (SMA) de 200 dias perto de 4.443 e 4.500 dólares, enquanto o RSI permanece em sobrevenda mas acima de 20. Os bancos centrais acrescentaram 1.136 toneladas de ouro, no valor de cerca de 70 mil milhões de dólares, em 2022.
Cenário Baixista para o Ouro e Dinâmica de Mercado
Tendo em conta a dinâmica atual do mercado, vemos um caso claramente baixista para o ouro nas próximas semanas. A combinação de inflação persistente e de tensões geopolíticas em subida, que estão a impulsionar os preços do petróleo, cria um ambiente difícil para ativos sem rendimento. Assim, a nossa estratégia será posicionarmo-nos para novas descidas no XAU/USD.
A recente leitura do CPI dos EUA, de 4,2%, é o principal catalisador, reforçando a narrativa de taxas “mais altas por mais tempo”. Dados da ferramenta CME FedWatch apontam agora para uma probabilidade superior a 70% de, pelo menos, mais uma subida de taxas até ao final do ano, o que deverá continuar a fortalecer o dólar norte-americano e a pressionar o ouro. Vamos acompanhar de perto o próximo Índice de Preços no Produtor (PPI) para obter confirmação adicional desta tendência inflacionista.
Estratégias e Níveis-Chave a Acompanhar
O conflito com o Irão está a ter um efeito pouco habitual, uma vez que a subida do crude WTI para acima de 91 dólares por barril está a alimentar mais os receios de inflação do que a reforçar o apelo de refúgio do ouro. Historicamente, choques petrolíferos semelhantes, como os da década de 1970, levaram a um aperto monetário agressivo, o que representa um vento contrário significativo para o ouro. Esta dinâmica está a tornar as Treasuries dos EUA, com a yield a 10 anos agora em 4,536%, uma alternativa de refúgio mais atrativa.
Em resposta, estamos a considerar a compra de opções put sobre o ouro, com foco em preços de exercício abaixo do nível de suporte crítico de 4.098 dólares. Uma quebra decisiva deste mínimo do ano até à data abriria espaço para um movimento muito mais amplo em direção ao nível psicológico dos 4.000 dólares. Consideramos que isto oferece uma forma de risco definido para capitalizar a volatilidade esperada e o momentum descendente.
Devemos também monitorizar o Índice do Dólar (DXY), que recentemente subiu acima de 106, acrescentando mais uma camada de pressão. Embora o Índice de Força Relativa (RSI) esteja a aproximar-se de condições de sobrevenda, ainda não atingiu níveis extremos, o que sugere que ainda há margem para os vendedores empurrarem os preços mais para baixo. Uma inversão só seria considerada se o ouro recuperasse a média móvel de 200 dias perto de 4.443 dólares, algo que, por agora, parece improvável.
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