O USD/CAD subiu ligeiramente após pequenos ganhos na sessão anterior, a negociar perto de 1,3950 durante a sessão asiática de quarta-feira. O movimento ocorreu com o dólar norte-americano firme, num contexto de aversão ao risco associada ao reacender das tensões no Médio Oriente, enquanto o dólar canadiano poderá encontrar apoio na subida dos preços do crude, tendo em conta a posição do Canadá como maior exportador de petróleo para os Estados Unidos.
O petróleo avançou após um breve recuo na terça-feira, quando Israel e o Irão suspenderam as hostilidades, antes de as tensões voltarem a intensificar-se. Segundo notícias, os EUA realizaram na quarta-feira uma terceira vaga de ataques contra alvos costeiros iranianos, depois de o Irão ter disparado pelo menos três mísseis balísticos a partir de Isfahan; isto seguiu-se a uma primeira ronda de ataques norte-americanos na terça-feira, após o Irão ter abatido um helicóptero de ataque dos EUA perto do Estreito de Ormuz. A incerteza em torno de um acordo de paz está a alimentar preocupações com a inflação e expectativas de taxas elevadas, reforçadas por dados do emprego dos EUA em maio acima do esperado e pela perceção de que a Reserva Federal poderá subir as taxas este ano. Do lado canadiano, o Banco do Canadá aponta para uma inflação de 1%–3% através da política de taxas, enquanto a balança comercial e o petróleo — a maior exportação do Canadá — continuam a ser motores-chave do CAD.
USD/CAD em intervalo estreito perante fatores contraditórios
Vemos o par USD/CAD a negociar num intervalo apertado, à medida que fatores contraditórios criam incerteza no mercado. O dólar canadiano está a encontrar algum apoio em preços elevados do crude, mas este efeito é contrabalançado pela força generalizada do dólar norte-americano. Esta dinâmica sugere que quaisquer movimentos significativos nas próximas semanas exigirão um catalisador claro para quebrar o impasse.
O prémio de risco geopolítico no petróleo volta a ser um fator determinante, com o crude West Texas Intermediate (WTI) a manter-se firmemente acima dos 85 dólares por barril. Esta força é sustentada pelos atuais cortes de produção da OPEP+ e pelas tensões latentes no Médio Oriente, o que apoia o dólar canadiano, ligado às matérias-primas. Historicamente, períodos de forte subida do petróleo, como o observado em 2022, têm frequentemente coincidido com um “loonie” mais forte.
No entanto, o principal obstáculo para o dólar canadiano é o alargamento do diferencial de taxas de juro face aos Estados Unidos. Temos visto o Banco do Canadá iniciar um ciclo de flexibilização, reduzindo a sua taxa diretora para 4,75%, enquanto a Reserva Federal mantém a sua taxa de referência estável no intervalo de 5,25%–5,50%. Este diferencial significativo torna mais atrativo deter dólares norte-americanos do que dólares canadianos, pressionando em alta o par USD/CAD.
Os dados económicos recentes apenas reforçaram esta divergência entre bancos centrais, já que o mais recente relatório do emprego nos EUA mostrou um aumento surpreendentemente forte de mais de 250 mil postos de trabalho. Em contraste, os indicadores de crescimento do Canadá têm sido mais contidos, dando ao Banco do Canadá justificação para uma postura mais dovish. Este enquadramento económico fundamental sugere que as recuperações do dólar canadiano poderão ser de curta duração.
Estratégias de negociação e perspetiva
Dado este contexto, consideramos que os investidores deverão ponderar estratégias que favoreçam a força do USD/CAD, ao mesmo tempo que se protegem contra uma subida súbita do preço do petróleo. A compra de opções call sobre o USD/CAD oferece uma forma de risco definido para beneficiar caso a força da economia norte-americana ou a aversão ao risco empurrem o par para cima. Para quem antecipa a manutenção do intervalo, a venda de opções put fora-do-dinheiro poderá ser uma estratégia viável para captar prémio.
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