O ouro (XAU/USD) caiu para perto de 4.235 dólares nas primeiras negociações asiáticas de quarta-feira, o nível mais baixo desde 23 de março, prolongando uma queda alimentada por novas tensões no Médio Oriente e por uma maior probabilidade, refletida nos preços de mercado, de uma subida das taxas de juro nos EUA ainda este ano. Mais tarde, a atenção vira-se para a divulgação do Índice de Preços no Consumidor (CPI) dos EUA de maio, que poderá reajustar as expectativas sobre a política monetária e o dólar.
A Reuters noticiou que os EUA realizaram ataques contra o Irão, depois de o Presidente Donald Trump ter afirmado que Teerão abateu um helicóptero Apache norte-americano no Estreito de Ormuz, ao mesmo tempo que, separadamente, disse que as duas partes estavam perto de um acordo após um frágil cessar-fogo no início de abril. Os mercados também estão a reagir a dados do emprego nos EUA em maio acima do esperado, enquanto o CPI de maio é projetado em 4,2% em termos homólogos, face a 3,8% em abril; o CPI subjacente é visto em 2,9%, face a 2,8%. Uma inflação mais elevada poderá impulsionar o dólar e aumentar a pressão sobre o metal cotado em USD, que não paga rendimento e que também quebrou abaixo da sua média móvel de 200 dias.
Expectativas de Política da Fed e Reações do Mercado
Estamos a ver os preços do ouro recuarem dos máximos recentes, a negociar agora em torno dos 2.315 dólares. Esta pressão em baixa deve-se sobretudo ao facto de os mercados estarem a reajustar as expectativas sobre quando a Reserva Federal (Fed) começará a cortar as taxas de juro. O principal evento que todos acompanham esta semana é o relatório de inflação do Índice de Preços no Consumidor (CPI), que deverá influenciar fortemente o próximo passo da Fed.
O forte relatório do emprego de maio, com a criação de 272.000 postos de trabalho, convenceu muitos de que a economia está demasiado “quente” para a Fed ponderar cortes de taxas tão cedo. Esta força sustenta o valor do dólar e as yields das obrigações, tornando um ativo sem rendimento como o ouro menos atrativo. Historicamente, o ouro tende a ter dificuldades quando as expectativas de taxas de juro estão firmes ou a subir.
Dados de Inflação e Perspetiva de Curto Prazo para o Ouro
O relatório do CPI desta sexta-feira é o próximo grande teste. Depois de, em abril, a inflação headline ter ficado em 3,4%, qualquer leitura acima do esperado poderá desencadear uma nova venda significativa do ouro. Acreditamos que os traders estão a posicionar-se para essa possibilidade, antecipando uma maior força do dólar norte-americano.
Embora as tensões geopolíticas em curso normalmente apoiem o ouro, este fator está, neste momento, a ficar em segundo plano face à política dos bancos centrais. Tal como vimos no ciclo de subidas de taxas de 2022-2023, o mercado está mais focado na inflação e na resposta da Fed. Isto significa que, mesmo com incerteza global, o caminho de menor resistência para o ouro no curto prazo parece ser em baixa.
Tendo em conta este cenário, consideramos prudente que os traders de derivados ponderem a compra de opções put para se protegerem contra uma eventual queda abaixo do nível de suporte dos 2.300 dólares, sobretudo antes da divulgação dos dados de inflação. Este sentimento negativo está a ganhar força à medida que diminui a probabilidade de um corte de taxas no curto prazo. Qualquer quebra de níveis técnicos relevantes, como a média móvel de 50 dias, confirmaria esta visão baixista.
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