O ouro caiu quase 2% na terça-feira, à medida que as tensões no Médio Oriente se intensificaram depois de o Presidente Donald Trump ter afirmado que os EUA responderiam ao abate, por parte do Irão, de um helicóptero norte-americano perto do Estreito de Ormuz. O XAU/USD era negociado abaixo de 4.250 dólares, com queda de 1,93% no dia, enquanto o índice de volatilidade (VIX) subiu 15%. Um relatório do *New York Times* indicou que os EUA e o Irão estavam a afinar quatro questões relacionadas com o programa de enriquecimento nuclear de Teerão, o que poderia abrir caminho a um acordo de cessar-fogo.
Nos dados dos EUA, a Automatic Data Processing (ADP) mostrou a sua média móvel de quatro semanas a desacelerar para 29 mil, face a 35,75 mil, enquanto os mercados olhavam para o Índice de Preços no Consumidor (CPI) de maio, previsto em 4,2% em termos homólogos versus 3,8%, com o CPI subjacente estimado em 2,9% versus 2,8%. Os *swaps* apontavam para 23 pontos base de aperto adicional da Reserva Federal até ao final de 2026; entretanto, a rendibilidade do Tesouro a 10 anos caiu 3,5 pontos base para 4,532% e o índice do dólar (DXY) recuou 0,09% para 99,91. Do ponto de vista técnico, o preço à vista rompeu em baixa a média móvel simples (SMA) de 200 dias em 4.440 dólares, com suporte em 4.268 dólares, depois 4.200, 4.098 e 4.000; os níveis de resistência incluem 4.440, 4.500, 4.550, a SMA de 50 dias em 4.619 e a SMA de 100 dias em 4.788. Os bancos centrais acrescentaram 1.136 toneladas de ouro, no valor de cerca de 70 mil milhões de dólares, em 2022.
Forças geopolíticas e de mercado a impulsionar a evolução do preço do ouro
Estamos a observar uma queda significativa dos preços do ouro, quebrando o padrão habitual em que o risco geopolítico tende a empurrá-los para cima. O índice de volatilidade, ou VIX, disparou 15%, mas tal não deu suporte ao metal, à medida que os *traders* ponderam informações contraditórias sobre um potencial acordo EUA-Irão. Esta incerteza sugere que o mercado está a ser movido por fatores para lá da simples procura de refúgio.
O nosso foco tem agora de se deslocar por completo para os próximos dados de inflação nos EUA. Os números mais recentes de maio de 2026 mostraram o Índice de Preços no Consumidor em 4,1%, o que, apesar de ligeiramente abaixo das previsões, continua teimosamente elevado e mantém pressão sobre a Reserva Federal. Esta inflação persistente reforça a expectativa do mercado de que a Fed manterá as taxas de juro mais altas durante mais tempo — um grande obstáculo para um ativo sem rendimento como o ouro.
Perspetiva técnica, estratégias de negociação e fundamentos de longo prazo
O quadro técnico tornou-se claramente baixista, e interpretamos o rompimento em baixa abaixo da média móvel de 200 dias em 4.440 dólares como um sinal forte de que é de esperar mais fraqueza. O Índice de Força Relativa (RSI) está a acelerar a sua queda, indicando que os vendedores controlam o mercado. Estamos agora a olhar para o nível de 4.200 dólares como o próximo grande suporte para potenciais objetivos de curto prazo.
Tendo em conta o salto da volatilidade, consideramos que a compra de opções *put* é uma estratégia prudente para as próximas semanas. Esta abordagem permite-nos beneficiar de novas quedas em direção a 4.200 ou mesmo aos suportes de 4.100 dólares, definindo de forma rigorosa o risco máximo. O risco definido das opções é especialmente valioso quando o fluxo noticioso é tão imprevisível.
Apesar desta perspetiva baixista no curto prazo, notamos que os fundamentos de longo prazo permanecem apoiados pela atividade dos bancos centrais. O World Gold Council reportou recentemente que os bancos centrais, a nível global, adicionaram mais 290 toneladas às suas reservas no primeiro trimestre de 2026. Esta compra consistente fornece um piso subjacente de procura que pode travar uma liquidação mais acentuada.
Estamos também a acompanhar de perto a quebra pouco habitual nas correlações, com o ouro a cair ao mesmo tempo que as rendibilidades do Tesouro dos EUA. Isto indica que o mercado está esmagadoramente focado na ameaça de taxas de juro altas e persistentes por parte da Fed, o que também está a fortalecer o dólar norte-americano. Enquanto o mercado esperar que a Fed se mantenha *hawkish*, o caminho de menor resistência para o ouro deverá continuar a ser em baixa.
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