O banco central da China prolongou em abril a sua sequência de compras de ouro, sublinhando uma procura soberana sustentada. O Banco Popular da China (PBoC, na sigla em inglês) comprou 8 toneladas durante o mês, o maior incremento desde dezembro de 2024, assinalando o 18.º mês consecutivo de aquisições, segundo dados do World Gold Council (WGC). As reservas oficiais da China subiram para 2.322 toneladas, ou cerca de 9% do total das reservas, e o PBoC foi o terceiro maior comprador entre bancos centrais em abril, atrás da Polónia e do Uzbequistão.
Os dados do WGC mostraram também que os bancos centrais globais regressaram às compras líquidas em abril, após vendas líquidas em março, quando as consequências económicas imediatas da guerra com o Irão levaram alguns soberanos de mercados emergentes a vender ouro para apoiar as suas moedas. Os preços do ouro quase duplicaram em 2025 e atingiram um máximo histórico de cerca de 5.600 dólares por onça troy em janeiro, antes de recuarem aproximadamente 23% para perto de 4.300 dólares. A mais recente correção levou o metal a cair, pela primeira vez desde outubro de 2023, abaixo da sua média móvel simples de 200 dias, na sequência de um relatório de emprego nos EUA em maio mais forte do que o esperado, que levou os mercados a anteciparem subidas de taxas de juro pela Reserva Federal.
Pressões de Curto Prazo e Estratégia de Negociação
Estamos a encarar a recente queda do ouro para a zona dos 4.300 dólares como resultado direto de um relatório de emprego nos EUA surpreendentemente forte. Os mais recentes dados de Non-Farm Payrolls, que mostraram a criação de 272.000 postos de trabalho em maio, obrigaram o mercado a antecipar futuras subidas das taxas de juro por parte da Reserva Federal. Isto fortalece o dólar e as yields das obrigações, tornando o ouro — que não paga juros — menos atrativo como posição de curto prazo.
Com o preço agora abaixo da sua média móvel de 200 dias, o quadro técnico parece fraco, sugerindo que é possível uma nova descida no curto prazo. Nas próximas semanas, acreditamos que os traders devem considerar estratégias que beneficiem deste momentum descendente ou do aumento de volatilidade. Isto pode passar por comprar opções put para especular sobre uma queda adicional do preço em direção ao nível psicológico dos 4.000 dólares.
Procura dos Bancos Centrais e Suporte de Longo Prazo
Ainda assim, é necessário equilibrar esta visão de curto prazo com o forte suporte de longo prazo proporcionado pelas compras dos bancos centrais. A procura sustentada por parte de instituições como o Banco Popular da China cria um importante “piso” para o mercado. Esta tendência não é nova; as compras de ouro pelo setor oficial superaram as 1.000 toneladas em 2022 e em 2023, proporcionando um impulso significativo ao metal.
A recente sequência de 18 meses de compras do PBoC é um sinal poderoso de acumulação estratégica, espelhando uma sequência semelhante de 18 meses que, no mundo real, terminou em maio de 2024. Esta procura consistente por parte de um dos maiores intervenientes mundiais indica que quaisquer quedas relevantes de preço serão provavelmente encaradas como oportunidades de compra por nações soberanas. Assim, uma posição exclusivamente “bearish” é arriscada.
Para os traders que pretendem olhar para além do ruído imediato da política da Fed, esta correção pode ser uma oportunidade para se posicionarem com uma perspetiva de mais longo prazo. Vender puts fora do dinheiro (out-of-the-money) pode ser uma forma de encaixar prémio enquanto se define um preço mais baixo ao qual se estaria disposto a comprar. Esta estratégia gera ganhos se o ouro se mantiver estável ou subir, capitalizando a procura persistente dos bancos centrais.
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