As exportações da China subiram 19,4% em termos homólogos em maio, superando a previsão do mercado de 15%. Os dados apontam para um ritmo de expedições para o exterior mais forte do que o esperado no arranque do segundo trimestre.
A divulgação foi apresentada como uma comparação em termos homólogos, com o resultado de maio a exceder o consenso em 4,4 pontos percentuais. No texto, não foram fornecidos desagregações adicionais nem métricas comerciais complementares.
Implicações para a Procura Global e os Mercados Financeiros
Os fortes dados das exportações chinesas em maio são um sinal claro de uma procura global robusta por bens. Esta performance acima do esperado indica que o ciclo global da indústria transformadora mantém um momentum sólido. Vemos isto como um argumento para estar posicionado para uma continuação da força em ativos sensíveis ao comércio nas próximas semanas.
Acreditamos que estes dados colocam um piso sob o yuan chinês, sendo provável que o USD/CNH volte a testar suportes perto do nível de 7,20. Uma forma mais líquida de expressar esta visão é através do dólar australiano, que recentemente subiu acima de 0,6750 face ao dólar norte-americano, apoiado por preços firmes do minério de ferro. Estamos a considerar a compra de opções call sobre AUD/USD para captar maior potencial de subida.
Esta força das exportações está diretamente ligada à procura de metais industriais, o que estamos a ver refletido nos mercados. Por exemplo, os preços do cobre na LME já recuperaram mais de 3% na última semana, antecipando este tipo de dados fortes da indústria. Isto reforça a nossa visão de procurar posições long em futuros de commodities ou em ETF relacionados.
Estratégias de Ações e Riscos Macro
Ao nível de derivados sobre ações, estamos a analisar opções call sobre índices focados na China, como o Hang Seng e o ETF FXI. Os fluxos internacionais para ações chinesas já registaram uma entrada líquida de quase 2 mil milhões de dólares desde o final de maio, e esta leitura económica forte deverá acelerar essa tendência. Antecipamos que estes índices venham a desafiar os seus máximos recentes.
Este dado, em conjunto com o mais recente PMI Global de Indústria Transformadora da J.P. Morgan, que se fixou em 51,2, desenha um quadro de procura global sincronizada. Historicamente, períodos de forte crescimento na China liderado pelas exportações têm impulsionado todo o ecossistema do comércio global. O principal risco a monitorizar é se esta força acrescenta pressão à inflação global, podendo alterar a política dos bancos centrais mais tarde no ano.
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