O West Texas Intermediate negociava perto de 89,95 dólares na segunda-feira, a subir 1,57%, depois de ter avançado anteriormente mais de 1,5%, com o recrudescimento das fricções Israel-Irão e as ações dos Houthis a impulsionarem o crude. Os Houthis, apoiados pelo Irão, reivindicaram ataques contra Israel e afirmaram que os navios israelitas estavam proibidos no Mar Vermelho, enquanto novos ataques entre Israel e o Irão mantiveram os prémios de risco elevados. O Ministério dos Negócios Estrangeiros do Irão disse que um cessar-fogo tinha sido repetidamente violado, e o presidente do parlamento iraniano avisou que bases dos EUA e de aliados poderiam tornar-se “alvos legítimos”, aumentando o foco numa potencial disrupção em torno do Estreito de Ormuz.
A atenção recaiu também sobre a OPEP+, que fixou para julho um aumento da produção de 188.000 barris por dia, embora a decisão tenha sido encarada como prudente perante o pano de fundo de segurança. Os preços devolveram depois grande parte da subida, após a Fars News ter noticiado que as forças armadas do Irão tinham terminado as operações contra Israel, avisando, contudo, de uma resposta mais dura se Israel atacasse o Líbano, e numa altura em que o Presidente dos EUA, Donald Trump, apelou a um fim imediato das hostilidades. O WTI recuou de um máximo intradiário perto de 93,50 dólares, à medida que os traders reavaliaram os riscos de oferta no curto prazo, mesmo com comentários no mercado a apontarem para uma descida dos inventários globais.
Prémio de Risco Geopolítico e Volatilidade do Mercado
Face às tensões no Médio Oriente, consideramos que o prémio de risco geopolítico é o principal motor dos preços do WTI, que se mantêm perto dos 90 dólares por barril. O modesto aumento de produção da OPEP+ de 188.000 barris por dia para julho está a ser, em grande medida, ignorado pelo mercado. Este foco no conflito, em detrimento dos fundamentais, cria um ambiente de negociação volátil.
Devemos responder a isto comprando volatilidade, uma vez que são prováveis movimentos bruscos de preço em ambas as direções a cada nova manchete. O índice de volatilidade do crude da CBOE (OVX) está elevado, tendo negociado recentemente em torno de 45, valor significativamente acima da sua média histórica, sinalizando a expectativa do mercado de que a turbulência nos preços continue. Assim, estratégias como straddles ou strangles long podem ser eficazes.
A nossa principal posição deve antecipar novos picos de preço devido a potenciais disrupções de oferta através do Estreito de Ormuz. Estamos a comprar opções call fora do dinheiro (out-of-the-money), com preços de exercício (strikes) de 95 e 100 dólares para as próximas semanas. Esta abordagem permite-nos beneficiar de uma eventual subida, limitando a perda máxima ao prémio pago.
No entanto, temos também de nos proteger contra uma desescalada súbita, como se viu quando os preços recuaram recentemente a partir de 93,50 dólares com base em relatos não confirmados. A compra de puts de proteção ou a implementação de bear put spreads pode isolar a nossa carteira de uma queda rápida do preço, caso as tensões arrefeçam inesperadamente. Trata-se de uma precaução necessária num mercado guiado por notícias.
Fundamentais do Mercado e Contexto Histórico
Os fundamentais subjacentes do mercado sustentam uma perspetiva otimista mesmo sem o conflito. O mais recente relatório da EIA mostrou uma redução (draw) dos inventários de crude de 3,1 milhões de barris, acima das expectativas dos analistas e a indicar um aperto no mercado físico. Este défice estrutural cria um piso sólido por baixo dos níveis atuais de preços.
Historicamente, eventos geopolíticos na região conduziram a subidas prolongadas dos preços, como a duplicação do preço no final de 1990 durante a Guerra do Golfo. Embora a história não seja um guia perfeito, recorda-nos que o mercado pode reagir de forma severa a ameaças percecionadas ao abastecimento de petróleo. Devemos manter-nos posicionados para um risco elevado e para a possibilidade de um movimento ascendente significativo.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
