A libra esterlina avançou 0,10% na segunda-feira, com a melhoria do apetite pelo risco a ajudar o GBP/USD a recuperar para 1,3349, a partir de um mínimo intradiário de 1,3306. O Índice do Dólar norte-americano recuou 0,16% para 99,91, à medida que o *greenback* devolveu parte dos ganhos de sexta-feira, enquanto o petróleo reduziu a força anterior depois de o Exército do Irão ter afirmado que o seu ataque a Israel tinha terminado, embora tenha avisado que novos ataques ao Líbano poderiam desencadear retaliação. Irão e Israel acordaram um cessar-fogo após o Presidente dos EUA, Donald Trump, ter apelado ao fim dos confrontos, para permitir a retoma das conversações entre Washington e Teerão.
Nos EUA, um relatório forte de *Nonfarm Payrolls* reforçou as expectativas de um mercado de trabalho resiliente e encorajou uma retórica mais agressiva (*hawkish*) por parte da Fed. As atenções viram-se agora para o CPI de maio, esperado em 4,2%, acima dos 3,8% de abril; os mercados atribuem uma probabilidade de 92% a uma subida de 25 pontos-base das taxas da Fed em 2026. No Reino Unido, não há divulgação de dados, mas a especulação de que o BoE poderá apertar a política monetária em pelo menos 50 pb em 2026 limitou a pressão descendente sobre a libra. Em termos técnicos, o GBP/USD encontra-se perto de 1,3340, abaixo de um conjunto de médias móveis simples concentradas em torno de 1,3456 e de uma linha de tendência descendente a partir de 1,3869, com o RSI (14) perto de 39; o suporte é acompanhado a partir de 1,3159.
Estabilidade de Curto Prazo e Motores Macro
Consideramos que a estabilidade atual do GBP/USD é temporária, impulsionada por um ligeiro recuo do dólar e por uma breve acalmia nas tensões geopolíticas. O principal evento das próximas semanas é a divulgação do Índice de Preços no Consumidor (CPI) dos EUA, esta quarta-feira, que deverá ditar o próximo grande movimento do dólar. Uma leitura de inflação elevada irá quase de certeza reforçar a postura mais agressiva (*hawkish*) da Reserva Federal.
Com os mercados a anteciparem que o CPI de maio supere 4,2%, posicionamo-nos para um retomar da força do dólar. A ferramenta CME FedWatch mostra que os *traders* já estão a incorporar uma probabilidade de 92% de uma subida de taxas pela Fed até ao final do ano, e um relatório de inflação “quente” consolidaria esse cenário. Olhando para o ciclo de aperto de 2022, verificou-se que leituras do CPI acima do esperado conduziram, de forma consistente, a quedas acentuadas no GBP/USD.
Perspetivas para o BoE, Estratégias com Opções e Técnicos
Embora também se espere que o Banco de Inglaterra aperte a política monetária, isto já está em grande medida refletido na libra. A inflação subjacente no Reino Unido mantém-se teimosamente acima de 4,5% nos últimos três meses, razão pela qual os mercados monetários estão a descontar mais de 60 pontos-base de subidas do BoE para o restante de 2026. Este suporte à libra pode limitar o movimento em baixa, mas dificilmente será suficiente para contrariar uma valorização do dólar liderada pela Fed.
Face aos dados que se aproximam, vemos a volatilidade implícita das opções GBP/USD a um mês a subir para cerca de 9,5%, sinalizando expectativa de uma oscilação relevante no preço. Isto torna a compra de *straddles* uma estratégia viável para lucrar com um movimento expressivo em qualquer direção após o relatório do CPI. Para quem tenha uma visão direcional, preferimos a compra de opções *put* com preço de exercício abaixo do nível de 1,3300, apostando numa queda.
Do ponto de vista técnico, o par mantém-se num claro *downtrend* abaixo da resistência-chave em 1,3456. Qualquer incapacidade de sustentar a linha de tendência de suporte perto de 1,3159, na sequência de dados fortes nos EUA, confirmaria a nossa perspetiva negativa. Uma quebra sustentada deste nível provavelmente desencadearia uma descida rápida, tornando essas opções *put* potencialmente muito lucrativas.
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