As ações asiáticas iniciaram a semana sob pressão, à medida que o rally tecnológico nos EUA revelou sinais de desgaste, os preços do petróleo subiram após os ataques retaliatórios do Irão contra Israel e o dólar norte-americano se fortaleceu na sequência de dados robustos do relatório de emprego (Nonfarm Payrolls) de maio. O Nikkei 225 do Japão caiu 3,55% para cerca de 64.200, após uma recuperação modesta, enquanto o KOSPI da Coreia do Sul recuou 4,5% para aproximadamente 7.800. Mais cedo, o KOSPI afundou mais de 8% na abertura, o que levou a uma suspensão de negociação de 20 minutos, depois de as fabricantes de chips Samsung e SK Hynix terem caído mais de 10%; o Shanghai Composite da China e o Hang Seng de Hong Kong recuaram ambos quase 0,8%.
A Índia também apontava para uma abertura mais fraca, com os futuros do Gift Nifty a descerem quase 300 pontos para perto de 23.160. Nos EUA, as ações tecnológicas caíram 5% na sexta-feira, depois de dados fortes do emprego terem impulsionado o dólar e as yields das Treasuries. Os mercados reajustaram as expectativas para a Reserva Federal: o CME FedWatch mostrou a probabilidade de, pelo menos, uma subida de taxas este ano a aumentar para 74,4%, face a 45,2% uma semana antes. A dependência da Ásia de importações de petróleo aumentou a sensibilidade à escalada no Médio Oriente.
Volatilidade de Mercado e Estratégias de Proteção
Tendo em conta a forte vaga vendedora na Ásia e no setor tecnológico dos EUA, vemos o medo no mercado a criar oportunidades significativas. O índice de volatilidade da CBOE (VIX) subiu acima de 30, um sinal claro de que os prémios das opções estão a aumentar acentuadamente. Devemos preparar-nos para a continuação da turbulência nas próximas semanas.
Este contexto sugere que a compra de opções put sobre os principais índices é uma estratégia prudente. Estamos particularmente focados no Nikkei 225, no KOSPI 200 e no Nasdaq 100, todos a evidenciarem fragilidade extrema. Estas posições beneficiam se o atual momentum descendente continuar.
Perspetivas para Matérias-Primas, Taxas e Câmbios
O reavivar do conflito no Médio Oriente é um catalisador importante para os preços do petróleo. Com os futuros do crude WTI a dispararem acima de 95 dólares por barril, estamos a considerar posições longas em futuros de crude ou opções call sobre ETF do setor energético. Isto funciona tanto como aposta especulativa no risco geopolítico como cobertura contra a inflação.
O relatório de emprego dos EUA, surpreendentemente forte, alterou de forma drástica as expectativas para a política da Reserva Federal. Com os dados mais recentes do Índice de Preços no Consumidor (CPI) dos EUA a mostrarem uma inflação teimosamente acima do objetivo, em 3,1%, o mercado está agora a incorporar uma subida de taxas. Estamos a posicionar-nos para yields mais elevadas através de posições curtas em futuros de notas do Tesouro.
Uma Fed mais hawkish está a alimentar um forte rally do dólar norte-americano, colocando pressão sobre as economias asiáticas. Acreditamos que há um argumento sólido para assumir posições longas no dólar contra moedas como o iene japonês e o won sul-coreano. Estas operações tiram partido da divergência nas políticas dos bancos centrais.
Para quem já tem carteiras de ações com exposição longa, este é um momento crítico para fazer cobertura. Este contexto faz lembrar a forte correção de 2022, quando o aperto agressivo da Fed penalizou ativos orientados para o crescimento. A compra de puts de proteção sobre ETF de mercado amplo pode ajudar a isolar as carteiras de novas quedas.
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