As reservas cambiais da China subiram para 3,442 biliões de dólares em maio, face a 3,411 biliões anteriormente, apontando para um aumento em cadeia mensal do stock de ativos externos oficiais. A variação mantém as reservas perto do limite superior do seu intervalo recente.
Os números foram divulgados pela equipa editorial da FXStreet, que descreve a sua cobertura como jornalismo focado no mercado cambial (Forex). Não foi adiantado qualquer detalhe metodológico adicional juntamente com os dados de manchete.
Implicações para a estabilidade e volatilidade cambial
Interpretamos a subida das reservas cambiais da China para 3,442 biliões de dólares como um sinal claro de intervenção por parte do Banco Popular da China. Este aumento sugere que as autoridades estão a comprar ativamente dólares norte-americanos para evitar que o yuan se aprecie em demasia. Para nós, isto reforça a perspetiva de que a estabilidade cambial é, neste momento, um objetivo central de política.
Neste contexto, acreditamos que a volatilidade do par USD/CNY deverá manter-se contida nas próximas semanas. A volatilidade implícita nas opções a um mês sobre o yuan já desceu para perto de mínimos anuais de 4,1%, e esperamos que esta tendência prossiga. Isto torna atrativa a venda de volatilidade, nomeadamente através de estratégias como iron condor ou short straddle sobre o par cambial.
Impacto nas matérias-primas e nos derivados sobre ações
Este ambiente de câmbio gerido também dá suporte aos mercados de matérias-primas, ao remover uma camada de incerteza para o maior comprador mundial. Temos observado os preços do cobre a manterem-se firmes acima dos 10.000 dólares por tonelada, em parte apoiados por uma taxa de câmbio do yuan previsível. Operadores de derivados podem ponderar a venda de opções put fora do dinheiro (out-of-the-money) sobre metais industriais, tirando partido desta estabilidade.
Nos derivados sobre ações, um yuan estável é positivo para as ações chinesas, reduzindo o risco para investidores internacionais. Com o índice Hang Seng a mostrar resiliência, o enquadramento atual poderá ser favorável à emissão (writing) de covered calls sobre posições existentes em ações chinesas. Isto permite gerar rendimento enquanto as ações do banco central limitam choques relevantes no mercado.
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