As vendas a retalho na Zona Euro subiram 1% em termos homólogos em abril, superando a previsão do mercado de 0,3%. O resultado aponta para uma despesa dos consumidores mais sólida do que o esperado durante o mês.
Na mesma base de comparação, o dado indica que a atividade no retalho ficou 0,7 pontos percentuais acima do consenso. Não foi disponibilizada qualquer desagregação adicional no comunicado.
Implicações para a política do BCE e expectativas de taxas
O dado de vendas a retalho de abril, acima do esperado, sugere que o consumidor da Zona Euro está mais resiliente do que o antecipado. Isto desafia a narrativa de uma economia a arrefecer rapidamente. Consequentemente, vemos menor pressão imediata sobre o Banco Central Europeu para considerar cortes de taxas nos próximos meses.
Acreditamos que este dado sustenta a perspetiva de que as taxas de juro se manterão elevadas por mais tempo. Tendo em conta que a mais recente estimativa preliminar da inflação de maio também subiu para 2,7%, os traders devem considerar que as expectativas de cortes de taxas poderão ser empurradas mais para a frente. Isto torna mais atrativas posições curtas em futuros de taxas de juro de curto prazo, que apostam em taxas mais altas.
Impactos nos mercados acionista e cambial
Para os mercados acionistas, uma despesa dos consumidores robusta é um sinal positivo para os resultados das empresas, sobretudo nos setores do retalho e dos bens de luxo. Vemos isto como um potencial catalisador para impulsionar o STOXX 600, que tem negociado numa faixa estreita nas últimas semanas. Consideraríamos a compra de opções call sobre o índice para beneficiar de uma eventual quebra em alta.
Esta alteração nas expectativas de taxas deverá dar suporte ao euro. A moeda valorizou mais de 1,5% face ao dólar norte-americano desde meados de abril, e este suporte fundamental poderá ajudá-la a testar níveis mais elevados. Antecipamos que o par EUR/USD possa desafiar a resistência perto de 1,10, tornando atrativas posições longas através de futuros cambiais ou opções.
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