O GBP/USD recuperou algum terreno na sessão asiática de quinta-feira, voltando a subir acima de 1,3400 depois de ter deslizado em direção ao mínimo da semana, à medida que o dólar norte-americano abrandou. Israel e o Líbano afirmaram na quarta-feira, numa declaração conjunta com os EUA, que tinham acordado implementar um cessar-fogo após conversações em Washington, um desenvolvimento que moderou a procura de refúgio pelo dólar que se vinha a acumular desde o início da semana. No entanto, a retoma das hostilidades no Golfo manteve a incerteza geopolítica elevada e limitou a valorização do par.
A libra esterlina tinha caído 0,28% na sessão norte-americana de quarta-feira, numa altura em que os EUA e o Irão trocaram ataques, juntamente com dados dos EUA que apontaram para um mercado de trabalho sólido e uma atividade empresarial que continuou a expandir-se, embora a abrandar. O GBP/USD negociava em 1,3426 no momento em que este texto foi escrito, depois de ter tocado um máximo diário de 1,3471. As forças armadas dos EUA realizaram ataques perto do Estreito de Ormuz, enquanto Teerão atingiu aliados dos EUA no Golfo — Kuwait, EAU e Arábia Saudita; o Irão disse que a Ilha de Qeshm foi atacada e a IRGC respondeu com ataques a bases dos EUA, avisando de novas retaliações.
Forças em confronto: esperança de cessar-fogo vs. escalada do conflito no Golfo
Vemos o par GBP/USD a oscilar em torno do nível de 1,3400, apanhado entre duas forças opostas. O recente acordo de cessar-fogo entre Israel e o Líbano está a pesar sobre o dólar norte-americano como ativo-refúgio, oferecendo algum suporte à libra. No entanto, o conflito militar direto entre os EUA e o Irão no Golfo é um risco muito maior, que está a manter os traders em alerta.
Esta tensão está a refletir-se claramente nos indicadores de medo do mercado, com o índice de volatilidade CBOE (VIX) a subir recentemente acima de 19, um salto significativo que indica maior incerteza. Entretanto, dados económicos sólidos dos EUA, como a recente criação de mais de 270.000 empregos, dão uma razão fundamental para o dólar se manter forte. Estes sinais contraditórios sugerem que é provável um período de negociação irregular e imprevisível.
Perspetiva: volatilidade e posicionamento estratégico num contexto de incerteza
Para as próximas semanas, acreditamos que o foco deverá estar na própria volatilidade, mais do que numa direção específica. Vimos a volatilidade implícita a um mês nas opções de GBP/USD subir para o nível mais elevado dos últimos meses, o que significa que o mercado está a incorporar a possibilidade de grandes oscilações de preço. Isto sugere que estratégias desenhadas para beneficiar de um movimento significativo, independentemente da direção, podem ser adequadas.
A história mostra que o conflito direto no Estreito de Ormuz tipicamente leva a uma fuga para a segurança, beneficiando o dólar norte-americano. Durante tensões semelhantes no Golfo em 2019, por exemplo, o índice do dólar ganhou mais de 1,5% num curto período, pressionando o GBP/USD em baixa. Este precedente sugere que qualquer escalada no conflito atual deverá exercer uma pressão descendente significativa sobre a libra.
Tendo em conta este contexto, mantemo-nos cautelosos quanto a posições agressivas de alta na libra esterlina. As notícias sobre o cessar-fogo podem proporcionar impulsos temporários, mas o risco predominante de um conflito mais amplo envolvendo o Irão reforça o estatuto do dólar como ativo-refúgio. Consideramos que os traders deverão estar posicionados para choques súbitos e encarar qualquer força no par GBP/USD como uma potencial oportunidade de venda até que a situação geopolítica desescale.
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