A libra esterlina enfraqueceu face ao dólar na quarta-feira, com o GBP/USD a cair 0,28% na negociação norte-americana e a ser transaccionado a 1,3426, após um máximo intradiário de 1,3471. O movimento ocorreu numa altura em que os EUA e o Irão trocaram ataques perto do Estreito de Ormuz e por todo o Golfo, e em que as divulgações nos EUA apontaram para um emprego sólido, a par de uma moderação do dinamismo da actividade. O petróleo e o dólar valorizaram, com o WTI a subir mais de 2%, enquanto o Índice do Dólar dos EUA (DXY) avançou 0,19% para cerca de 99,50. O Irão afirmou que ataques dos EUA atingiram a ilha de Qeshm, e a IRGC reportou ataques a bases norte-americanas; os media estatais referiram ainda que os contactos com Washington estavam suspensos há vários dias.
Do lado dos dados, o ADP National Employment de Maio subiu 122 mil, face a 117 mil esperados, na sequência do aumento das vagas JOLTS em Abril; os mercados apontam para 85 mil nas Nonfarm Payrolls de sexta-feira. O ISM Services PMI subiu de 53,6 para 54,5 em Maio, enquanto a componente de Preços Pagos avançou de 70,7 para 71,3. No Reino Unido, o S&P Global Services PMI recuou de 52,7 para 49,3, embora acima da previsão de 47,9; os mercados monetários já incorporaram uma subida de 25 pontos base da taxa do Banco de Inglaterra até à reunião de Setembro. Do ponto de vista técnico, o GBP/USD está abaixo de um aglomerado de SMAs em torno de 1,3450, mas acima do suporte perto de 1,3358, com o RSI (14) perto de 47 e resistência em torno de 1,3598.
Tensão Geopolítica Impulsiona a Força do Dólar
Perante a escalada entre os EUA e o Irão em 3 de Junho de 2026, assistimos a um clássico movimento de “flight-to-safety”, favorecendo o dólar norte-americano. O conflito no Estreito de Ormuz, um estrangulamento crítico do petróleo, está a pressionar os preços da energia em alta e a aumentar a incerteza nos mercados. Este ambiente torna mais atractivo deter activos denominados em dólares, gerando pressão directa sobre pares como o GBP/USD.
Já vimos este padrão noutras ocasiões durante períodos de stress geopolítico. Por exemplo, nas primeiras semanas do conflito na Ucrânia em 2022, o Índice do Dólar dos EUA (DXY) subiu mais de 3% à medida que os investidores procuravam refúgio, enquanto os preços do petróleo dispararam. Actualmente, com o crude West Texas Intermediate já a subir acima de 85 dólares por barril, o choque inflacionista deverá atingir com maior intensidade o Reino Unido, um importador líquido de energia, do que os Estados Unidos, energeticamente independentes.
Implicações Fundamentais e Estratégicas para o GBP/USD
Os dados económicos reforçam ainda mais uma perspectiva negativa para a libra face ao dólar. Os mercados de trabalho dos EUA estão sólidos, com o mais recente relatório de Nonfarm Payrolls a indicar que a economia criou 175.000 empregos, mantendo a Reserva Federal num trajecto restritivo. Em contraste, o Services PMI do Reino Unido em contracção aponta para fragilidade económica, criando um dilema estagflacionista para o Banco de Inglaterra.
Esta divergência crescente na força económica e na política dos bancos centrais torna apelativa uma posição “bearish” no GBP/USD. Embora o Banco de Inglaterra possa sentir pressão para subir taxas para combater a inflação alimentada pelo petróleo, fazê-lo numa economia em desaceleração poderá ser um erro de política que enfraqueça ainda mais a libra. A Fed, por outro lado, tem um mandato muito mais claro para manter as taxas estáveis ou mais elevadas, dada a resiliência dos dados norte-americanos.
Para as próximas semanas, consideramos que a forma mais prudente de expressar uma visão negativa é através de opções. Comprar opções put sobre o GBP/USD com preços de exercício abaixo do suporte-chave de 1,3358 oferece uma forma de risco definido para beneficiar de uma nova queda. Estamos a observar contratos com vencimento em Julho e Agosto, para dar tempo a que estes temas geopolíticos e económicos se materializem.
Importa também acompanhar a volatilidade implícita, que já subiu para 9,5% nas opções GBP/USD a um mês. O aumento do custo das opções sugere que a utilização de put spreads — por exemplo, vender uma put com strike inferior para financiar a compra da put com strike 1,3350 — poderá ser uma abordagem mais eficiente em termos de capital. Esta estratégia beneficiaria de uma descida gradual do par em direcção ao nível de 1,3200.
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