A libra esterlina recuou ligeiramente face ao dólar norte-americano, com pouca novidade em termos de dados do Reino Unido, para além do valor final do PMI dos serviços em 49,3, uma leitura próxima de 50 consistente com uma contração marginal. A comunicação do Banco de Inglaterra tem sido mista, enquanto as expectativas de taxas se reforçaram nas últimas sessões e os diferenciais de rendimentos começaram a estabilizar. O GBP/USD tem permanecido em intervalo, a negociar entre 1,33 e 1,35.
Os mercados de derivados atribuem pouca probabilidade a uma política mais restritiva na reunião do BoE de 18 de junho, mas incorporam quase duas subidas de 25 pb até dezembro. Do ponto de vista técnico, o RSI situa-se perto de 50 e a ação recente dos preços tem-se concentrado junto da média móvel de 50 dias em 1,3450, deixando o par à espera de uma rutura clara da banda 1,3300–1,3500.
Negociação em intervalo e oportunidades nos mercados de derivados
Vemos a libra esterlina a ficar presa face ao dólar norte-americano, devendo provavelmente manter-se num intervalo entre 1,3300 e 1,3500 na aproximação à reunião do Banco de Inglaterra de 18 de junho. Com muito poucos dados com potencial para mexer com o mercado até lá, a ação dos preços deverá manter-se contida. Isto cria um ambiente específico para os traders de derivados navegarem nas próximas duas semanas.
O mercado está incerto porque os sinais económicos mais recentes apontam em direções opostas, dando argumentos tanto aos “hawks” como aos “doves” no BoE. Os dados de inflação de maio vieram ligeiramente acima do esperado, nos 2,8%, bem acima da meta do banco, alimentando argumentos a favor de uma subida de taxas mais tarde este ano. No entanto, o relatório mais recente do mercado de trabalho mostrou a taxa de desemprego a subir para 4,5%, dando ao banco uma razão para esperar.
Estratégia num ambiente de baixa volatilidade
Perante esta falta de direção clara, consideramos que vender opções é uma estratégia atrativa. Isto passa por receber prémio através da venda de puts com um preço de exercício próximo do suporte em 1,3300 e da venda de calls perto da resistência em 1,3500. Esta estratégia beneficia de o par permanecer dentro do intervalo atual enquanto se aguarda por um catalisador.
A própria volatilidade apresenta outra oportunidade, uma vez que está atualmente comprimida antes da reunião do banco central. A volatilidade implícita a um mês do GBP/USD está perto de mínimos históricos, em torno de 6,5%, sugerindo que o mercado está complacente. Para os traders que antecipam um movimento significativo após o anúncio de 18 de junho, comprar straddles ou strangles é agora relativamente barato.
Manter-nos-emos neutros até ocorrer uma rutura decisiva do intervalo estabelecido. Um fecho diário acima de 1,3500 seria o nosso sinal para considerar a compra de calls ou de call spreads, para beneficiar de uma subida. Em contrapartida, uma rutura sustentada abaixo do patamar de 1,3300 seria um gatilho para comprar puts.
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