O teste do nível de 160,00 por parte do USD/JPY aumentou o risco percebido de ação oficial, depois de o Japão ter gasto um valor recorde de ¥11,735 biliões entre 28 de abril e 27 de maio para conter o par, reforçando o foco das autoridades em limitar movimentos em torno desse nível. O episódio estabelece um ponto de referência claro para o mercado, à medida que a taxa de câmbio volta a aproximar-se de 160,00, com operações passadas a indicarem capacidade e vontade de contrariar novo enfraquecimento do iene.
As expectativas de política monetária também estão a evoluir. O governador do Banco do Japão, Kazuo Ueda, apontou que a subida das taxas de juro de longo prazo reflete expectativas de inflação mais elevadas no mercado, e alertou que o perfil de risco para a inflação exige uma monitorização mais próxima do que os riscos em baixa para a atividade. Na formação de preços dos derivados, a curva de swaps implica uma probabilidade de 86% de uma subida de 25 pb, para 1,00%, na reunião de 16 de junho e, depois disso, quase 75 pb de aperto acumulado ao longo dos próximos 12 meses.
Intervenção oficial e política monetária em evolução
Estamos a acompanhar de perto o USD/JPY enquanto testa o nível de 160,00, o que aumenta significativamente a probabilidade de as autoridades japonesas intervirem para comprar ienes. As autoridades já gastaram um recorde de cerca de ¥11,7 biliões entre o final de abril e o final de maio para defender esta zona. Esta ação estabelece uma resistência muito forte, tornando difíceis novos ganhos do par cambial.
O governador do Banco do Japão, Ueda, está também a sinalizar uma postura mais agressiva, sublinhando preocupações com a inflação em detrimento dos riscos para a economia. Dados recentes sustentam esta visão, com a inflação subjacente de Tóquio em maio de 2026 a fixar-se em 2,2%, assinalando o 25.º mês consecutivo em que se mantém em ou acima da meta de 2% do banco. Esta pressão persistente torna mais prováveis futuras subidas de taxas de juro, o que reforçaria o iene.
Posicionamento de mercado e estratégias de negociação
As expectativas do mercado estão agora a alinhar-se com esta política mais restritiva, com os swaps a incorporarem uma elevada probabilidade de uma subida de taxas na próxima reunião, a 16 de junho. No total, os investidores antecipam quase 75 pontos base de aperto ao longo do próximo ano. Esta mudança na política de taxas de juro é uma razão fundamental pela qual vemos, daqui para a frente, um enquadramento mais favorável ao iene.
Tendo em conta o potencial de valorização limitado perto de 160,00 e o aumento da probabilidade de fortalecimento do iene, consideramos que vender opções call sobre USD/JPY é uma abordagem sensata para as próximas semanas. Esta estratégia permite aos investidores captar prémio, tirando partido da perspetiva de que um rompimento significativo é pouco provável. Em alternativa, a compra de opções put sobre USD/JPY pode ser usada para se posicionar diretamente para uma queda do par.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
