A TD Securities espera que a atividade dos serviços nos EUA ganhe força, com o índice ISM Services a subir em maio para 54,7, face a 53,6, acima do consenso de 53,8. A casa atribui a subida projetada a novas encomendas mais firmes e a entregas mais lentas por parte dos fornecedores, associando este último fator a perturbações nas cadeias de abastecimento ligadas ao conflito com o Irão. A atenção incidirá também sobre a componente de preços pagos, enquanto barómetro das pressões inflacionistas associadas a custos energéticos elevados.
A agenda da semana inclui, na quarta-feira, as divulgações do ISM dos serviços, do emprego ADP e dos PMIs de serviços da S&P, a par de intervenções de membros da Fed, Barr e Logan, e do Beige Book da Fed mais tarde no dia. Em separado, os dados JOLTS sobre vagas de emprego têm mostrado robustez, embora os indicadores antecedentes sugiram que a subida de abril pode estar exagerada e vulnerável a reversão à média em maio, tendo o aumento de abril ficado concentrado nos serviços profissionais e empresariais. A TD Securities aponta para rácios mistos do mercado de trabalho, mas enquadra o sinal mais amplo como de estabilização, alertando ainda que desenvolvimentos em torno de um cessar-fogo no Médio Oriente poderão sobrepor-se aos dados dos EUA na formação de preços de mercado antes do NFP de sexta-feira.
Volatilidade Geopolítica e Estratégias de Trading
Consideramos que as manchetes geopolíticas provenientes do Médio Oriente irão gerar mais volatilidade de mercado do que os próximos dados económicos dos EUA. O índice VIX já subiu para 19,5 na última semana, refletindo esta tensão. Assim, estratégias que beneficiem de maiores oscilações de preços, como a compra de straddles sobre o SPX, devem ser consideradas nas próximas semanas.
Implicações de Mercado e Visões Táticas
Antecipamos um relatório forte do ISM dos serviços esta semana, com a componente de preços pagos a evidenciar provavelmente uma pressão inflacionista persistente devido aos custos de energia. Os dados recentes do CPI já mostraram a inflação subjacente a subir para 3,7% no mês passado, surpreendendo os analistas. Um valor elevado do ISM poderá adiar as expectativas de cortes de taxas, tornando posições curtas em futuros SOFR de setembro uma cobertura atrativa contra uma Fed mais “hawkish”.
Embora os rácios do mercado de trabalho sugiram estabilização, o relatório JOLTS de abril mostrou um salto inesperado para 9,1 milhões de vagas, o que vemos como ruído estatístico com probabilidade de reverter. Esta mensagem mista antes do relatório NFP de sexta-feira cria uma oportunidade para operações orientadas por eventos. Consideraríamos comprar opções de curto prazo em pares cambiais como o USD/JPY para capitalizar o pico inicial de volatilidade imediatamente após a divulgação.
Os problemas persistentes nas cadeias de abastecimento ligados ao Médio Oriente mantiveram os futuros do crude WTI a negociar de forma consistente acima dos 95 dólares por barril no último mês. Vemos espaço para continuidade da força do dólar norte-americano se os dados desta semana sobre serviços e emprego confirmarem uma economia robusta capaz de suportar custos energéticos mais elevados. Os traders poderão considerar a compra de opções call sobre o ETF UUP (índice do dólar) como uma forma direta de explorar este tema.
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