O PMI Composto da S&P Global do Reino Unido fixou-se em 49,7 em maio, superando a previsão consensual de 48,5. Essa leitura manteve-se abaixo do limiar de 50 que separa expansão de contração, apontando para uma continuação, embora ligeira, da contração da atividade no setor privado.
O resultado sugere que o ímpeto foi mais sólido do que os mercados tinham antecipado para o mês, apesar de as condições gerais se manterem ligeiramente negativas. Os dados contribuem para um quadro misto no curto prazo para o crescimento do Reino Unido, com a medida composta a indicar um desempenho marginalmente abaixo de um registo neutro.
Impacto no Mercado e Implicações de Trading
A atividade económica do Reino Unido em maio registou contração, mas menos severa do que os mercados receavam. Consideramos que estas más notícias “melhores do que o esperado” poderão criar, no curto prazo, um piso para ativos britânicos como o índice FTSE 250. Os traders deverão considerar a venda de puts fora do dinheiro com maturidades curtas para captar prémio, beneficiando da estabilidade esperada.
Estes dados deverão dar um ligeiro impulso à Libra Esterlina, sobretudo face a moedas cujo enquadramento económico é mais fraco. Com a inflação no Reino Unido ainda a revelar-se persistente nos 3,1% no mês passado, é pouco provável que o Banco de Inglaterra corte taxas antes da Reserva Federal dos EUA. Assim, estamos a considerar a compra de opções call de curto prazo sobre o par GBP/USD, visando um regresso acima do nível de 1,28 observado no início deste ano.
Política Monetária e Perspetivas de Volatilidade
Não podemos ignorar que este é o terceiro mês consecutivo de contração económica, o que reforça a tendência mais ampla de enfraquecimento da economia. Isto confirma a nossa visão de que o próximo movimento do Banco de Inglaterra será um corte de taxas, provavelmente no quarto trimestre. Procuraremos reforçar posições em futuros SONIA que beneficiariam de taxas de juro mais baixas em direção ao final de 2026.
Os sinais contraditórios de uma economia em contração, mas a superar as previsões, irão aumentar a indecisão e a volatilidade do mercado. A volatilidade implícita nas opções sobre o FTSE 100, que recentemente atingiu um mínimo anual de 12%, já subiu para 14% e esperamos que continue a aumentar. Este é um sinal claro para considerar a compra de straddles sobre o índice, para tirar partido de um movimento significativo do preço em qualquer direção nas próximas semanas.
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