O PMI dos Serviços HCOB da zona euro subiu para 47,7 em maio, superando as previsões do mercado de 46,4. A leitura mantém-se, ainda assim, abaixo do limiar de 50,0 que separa a expansão da contração, indicando que a atividade dos serviços continua a contrair, apesar do resultado mais positivo.
O dado sugere uma queda menos acentuada do que o esperado no mês. Os mercados irão avaliar se a leitura acima do consenso sinaliza uma estabilização incipiente no setor dos serviços, mesmo com o índice a continuar a apontar para uma diminuição da produção.
Persistente Fraqueza Setorial E Perspetivas Para A Política Do BCE
Os dados do setor dos serviços da zona euro para maio mostraram uma leitura de 47,7, o que indica que o setor continua em contração. Embora tenha sido melhor do que os 46,4 previstos, importa recordar que qualquer valor abaixo de 50 significa uma economia em retração. Esta notícia “menos má” pode desencadear um rally de alívio no curto prazo, mas consideramos que a fraqueza subjacente continua a ser o fator dominante.
Esta contração persistente, ainda que a abrandar, coloca uma pressão significativa sobre o Banco Central Europeu. Com a inflação da zona euro a arrefecer recentemente para 2,4% em maio, estes números fracos de crescimento reforçam o argumento a favor de um corte de taxas por parte do BCE num futuro próximo. Acreditamos que o mercado irá aumentar as apostas num corte de juros na reunião do BCE do próximo mês.
Posicionamento Em Ações, Câmbios E Taxas
Nas nossas posições em ações, iremos encarar qualquer subida em índices como o Euro Stoxx 50 como uma oportunidade de venda. Planeamos comprar opções put nestes movimentos de subida, uma vez que o quadro económico fundamental não sustenta uma valorização duradoura. Este padrão faz lembrar o final de 2022, quando breves rallies com base em dados melhores do que o temido foram rapidamente seguidos por quedas que refletiam a realidade económica mais ampla.
Nos mercados cambiais, este dado deteriora as perspetivas para o euro, sobretudo face ao dólar dos EUA, onde os dados recentes mostraram o índice ISM de Serviços a manter-se sólido em 53,8. Esta divergência no desempenho económico favorece uma taxa de câmbio EUR/USD mais fraca. Iremos procurar oportunidades para construir posições curtas em euro através de opções, antecipando um movimento em direção ao nível de 1,06 nas próximas semanas.
Quanto às taxas de juro, os derivados ligados à Euribor tornam-se agora mais atrativos. O mercado já vinha a incorporar cortes de juros do BCE, e este valor do PMI consolida essa expectativa. Iremos posicionar-nos para beneficiar de uma descida das taxas de juro de curto prazo em toda a zona euro.
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