O EUR/USD recuou ligeiramente para perto de 1,1630 na negociação asiática de quarta-feira, após pouca variação no dia anterior, numa altura em que o Dólar norte-americano se manteve firme com a procura de refúgio associada ao impasse nas negociações EUA-Irão e à renovação das tensões no Médio Oriente. O Comando Central dos EUA afirmou ter repelido ataques iranianos com mísseis e drones dirigidos ao Kuwait e ao Barém, e a ABC News noticiou ataques norte-americanos em auto-defesa contra alvos militares na ilha iraniana de Qeshm. O risco de encerramento do Estreito de Ormuz aumentou as preocupações com preços de energia mais elevados e maior pressão inflacionista global, reforçando as expectativas de que a Reserva Federal manterá as taxas de juro elevadas por mais tempo.
Os dados dos EUA também foram favoráveis ao dólar. O ISM Manufacturing PMI subiu para 54 em maio de 2026, face a 52,7 nos dois meses anteriores, registando a expansão mais forte desde maio de 2022, enquanto o JOLTS de abril mostrou vagas de emprego nos 7,6118 milhões, um máximo de quase dois anos, a par de uma queda nos despedimentos. Na área do euro, a inflação HICP acelerou para 3,2% em termos homólogos em maio, face a 3%, em linha com as previsões, mantendo o foco na política do Banco Central Europeu, numa altura em que responsáveis referiram que as expectativas de longo prazo permanecem ancoradas, descreveram uma decisão em junho como uma “subida de seguro” e afirmaram que as expectativas se assemelham aos níveis observados há quatro anos, apelando a uma ação atempada para evitar novas pressões sobre os preços.
Procura de Refúgio e Tensões Geopolíticas Impulsionam a Força do Dólar
Vemos o Dólar norte-americano a fortalecer-se devido às tensões graves no Médio Oriente, pressionando o EUR/USD em baixa. Esta procura de refúgio pelo dólar deverá continuar enquanto persistir o conflito na zona do Estreito de Ormuz. O risco geopolítico imediato é o principal fator a orientar os mercados cambiais esta semana.
A ameaça de encerramento do Estreito de Ormuz é uma grande preocupação para a inflação, uma vez que por ali passa cerca de 21% do consumo global de líquidos petrolíferos. Historicamente, este tipo de perturbações provoca subidas significativas do preço do petróleo, tendo o Brent avançado mais de 15% num único dia durante tensões semelhantes em 2019. Antecipamos, por isso, um regresso das pressões inflacionistas, o que sustenta o argumento da Reserva Federal para manter as taxas de juro elevadas.
A solidez dos dados económicos dos EUA, incluindo um máximo de quatro anos no PMI industrial e um aumento das ofertas de emprego, reforça ainda mais a nossa expectativa de uma Fed com viés hawkish. Todas as atenções estão agora no relatório de payrolls de sexta-feira (Nonfarm Payrolls), em que um valor forte acima do consenso de 190.000 praticamente eliminaria quaisquer expectativas remanescentes de um corte de taxas no curto prazo. Este enquadramento fundamental favorece a continuação da força do dólar face ao euro.
Hawkishness do BCE e Estratégia de Trading em Ambiente de Risco de Eventos
No entanto, estamos também a acompanhar o Banco Central Europeu, que está a adotar um tom cada vez mais hawkish em resposta aos seus próprios desafios de inflação. Com a inflação na Zona Euro a subir para 3,2%, os decisores estão a admitir abertamente a hipótese de uma “subida de seguro” preventiva este mês. Isto limita o potencial de queda do euro e cria um braço-de-ferro tenso face ao dólar.
Tendo em conta a incerteza antes do relatório de emprego, consideramos que a volatilidade implícita no EUR/USD está demasiado baixa. Estamos a posicionar-nos para um movimento amplo do preço através da compra de straddles de opções de curto prazo, que beneficiam de uma variação significativa em qualquer direção. É uma forma prudente de negociar o risco do evento que se aproxima sem apostar no resultado.
Para uma abordagem mais direcional, vemos valor na compra de opções put sobre o EUR/USD com maturidade de uma a duas semanas. Esta estratégia oferece uma forma de risco definido para lucrar caso os receios geopolíticos e um relatório de emprego forte nos EUA empurrem o par cambial para níveis mais baixos. O nível-chave de suporte que estamos a monitorizar é 1,1500, cuja quebra poderá desencadear vendas adicionais.
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