O ouro negociava perto dos 4.500 dólares na terça-feira, a subir 0,16%, depois de recuperar de um mínimo intradiário de 4.463 dólares, com o dólar norte-americano a voltar a ganhar algum apoio, numa altura em que a atividade diplomática de Washington no Líbano ajudou a arrefecer as hostilidades entre Israel e o Hezbollah. As mensagens entre Washington e Teerão terão sido interrompidas há alguns dias, apontando para negociações EUA-Irão em impasse, enquanto Teerão analisa uma proposta dos EUA, ao mesmo tempo que o sentimento de risco melhorou e reduziu a procura por refúgios tradicionais. O petróleo aparou as perdas anteriores e subiu 0,70% para acima de 93,00 dólares, à medida que as yields dos Treasuries recuperaram; a yield a 10 anos subiu 1 pb para 4,461%. O Índice do Dólar (DXY) estava inalterado em 99,17.
Os dados laborais dos EUA acrescentaram mais uma restrição ao metal precioso. As ofertas de emprego JOLTS subiram para 7,618 milhões em abril, face a 6,887 milhões em março, acima do consenso de 6,88 milhões, aliviando preocupações sobre fragilidade no mercado de trabalho, mesmo com a inflação a manter-se no centro das atenções antes do relatório de emprego (Nonfarm Payrolls) de maio na sexta-feira, do Beige Book da Fed e do ISM Services PMI na quarta-feira. Em termos técnicos, a resistência situa-se em torno dos 4.500 dólares, depois a SMA de 20 dias em 4.580 dólares e 4.600 dólares, enquanto o suporte está perto de 4.450 dólares, a SMA de 200 dias em 4.416 dólares, 4.400 dólares e 4.098 dólares.
Sinais de Mercado, Dados-Chave e Perspetiva Estratégica
À data de hoje, 3 de junho de 2026, o mercado do ouro está a dar sinais contraditórios, mas a direção de curto prazo parece inclinar-se para baixo. As tensões geopolíticas ligadas à situação EUA-Irão estão a fornecer um piso, mas a suspensão das conversações e um dólar mais forte estão a limitar qualquer subida significativa. Vemos o preço com dificuldades no nível dos 4.500 dólares, o que sugere que o interesse vendedor é forte nesta zona.
O recente relatório JOLTS, ao mostrar 7,6 milhões de ofertas de emprego, surpreendeu muitos e deslocou o nosso foco para os Nonfarm Payrolls de sexta-feira. Estes dados robustos do mercado de trabalho, combinados com a última leitura do Índice de Preços no Consumidor (CPI) a manter-se teimosamente acima de 3,5%, dão à Reserva Federal mais motivos para manter uma postura agressiva (hawkish) no combate à inflação. Um relatório de emprego forte na sexta-feira provavelmente pressionaria o ouro em baixa, por reforçar o dólar e as yields dos Treasuries.
Estratégias com Opções e Fatores de Risco
Tendo em conta esta perspetiva, acreditamos que a compra de opções put com um preço de exercício em torno de 4.450 dólares, com vencimento no final de junho, oferece uma boa relação risco/retorno. Isto permite-nos beneficiar de uma potencial queda após o relatório de emprego, limitando simultaneamente a perda máxima ao prémio pago. Os indicadores técnicos também mostram momentum negativo, apoiando um movimento em direção à média de 200 dias, perto de 4.416 dólares.
Para quem procura uma abordagem mais conservadora, estamos também a considerar bear call spreads. Ao vender uma opção call no strike de 4.580 dólares e comprar outra num strike superior para proteção, podemos receber um prémio. Esta estratégia será rentável desde que o ouro se mantenha abaixo deste nível de resistência até ao vencimento da opção.
No entanto, devemos manter prudência quanto a assumir posições curtas demasiado agressivas, uma vez que a situação no Médio Oriente pode escalar sem aviso. Temos também presente que a procura por parte dos bancos centrais continua a ser uma força de base relevante; as compras líquidas no primeiro trimestre de 2026 foram de 290 toneladas, um início de ano recorde. Esta compra de longo prazo fornece um nível de suporte fundamental para o ouro, tornando estratégias com opções de risco definido mais prudentes do que vender futuros a descoberto.
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