O WTI recuou na terça-feira, com o contrato a ser negociado em torno de 90,15 dólares e a cair 0,89% no dia, à medida que os mercados avaliavam a evolução das conversações Irão–EUA e o potencial impacto na oferta global. A agência noticiosa iraniana Tasnim informou que a equipa negocial de Teerão interrompeu a troca de mensagens com Washington através de mediadores na sequência de ataques no Líbano. Os EUA afirmaram que manteriam um bloqueio aos portos iranianos, ao mesmo tempo que indicaram que poderá ser alcançado, já na próxima semana, um acordo para reabrir o Estreito de Ormuz e prolongar o cessar-fogo com o Irão.
Em separado, Israel afirmou que as operações contra o Hezbollah no sul do Líbano iriam continuar, mantendo em foco o risco de uma perturbação mais alargada nos fluxos energéticos do Médio Oriente. No que toca à política de produção, vários membros da OPEP+ estarão, ao que é reportado, a considerar um aumento modesto de cerca de 188.000 barris por dia na meta de produção de julho, acrescentando mais uma variável de oferta para os traders. A atenção vira-se agora para os fundamentais de curto prazo nos EUA, com o relatório semanal de existências de crude do API previsto para mais tarde, na terça-feira.
Estratégias de Volatilidade num Contexto de Tensões Geopolíticas Elevadas
Dada a elevada incerteza, consideramos que o ambiente atual é ideal para estratégias baseadas na volatilidade. A tensão entre potenciais interrupções de oferta no Médio Oriente e um possível aumento de produção da OPEP+ cria um leque amplo de resultados. Isto sugere que movimentos bruscos de preços em qualquer direção são mais prováveis do que um mercado estável.
O risco geopolítico é muito real e, na nossa opinião, não está totalmente incorporado nos preços. Os prémios de seguro marítimo para petroleiros que atravessam o Estreito de Ormuz, por onde passa mais de 20% do consumo global de petróleo, já dispararam 15% apenas nas últimas duas semanas. Assinalamos que o CBOE Crude Oil Volatility Index (OVX) está a negociar perto de 48, um máximo de cinco meses, sinalizando que o mercado de opções se prepara para uma oscilação significativa dos preços.
Fatores Fundamentais e Abordagens de Trading
Por outro lado, o quadro fundamental da oferta pode tornar-se rapidamente baixista. O mais recente relatório da EIA, de maio de 2026, projetou um excedente global modesto de oferta de 300.000 barris por dia no terceiro trimestre, assumindo a ausência de disrupções relevantes. Uma acumulação inesperada no relatório de existências do API desta noite reforçaria esta leitura e poderia pressionar os preços em baixa caso as notícias diplomáticas melhorem.
Para as próximas semanas, estamos a posicionar-nos para tirar partido desta volatilidade acrescida, em vez de apostar numa direção específica. Observamos um interesse crescente em estratégias com opções, como os long straddles, que implicam a compra simultânea de uma opção de compra (call) e de uma opção de venda (put) ao mesmo preço de exercício. Esta abordagem será rentável se o WTI fizer um movimento forte acima ou abaixo do nível atual de 90 dólares, independentemente do catalisador.
A situação faz lembrar as tensões de meados de 2019, que provocaram um pico temporário de 15% nos preços do petróleo após ataques a petroleiros. No entanto, com as reservas globais mais apertadas agora do que então, qualquer disrupção efetiva na oferta poderá ter um impacto muito mais dramático. Aconselhamos os traders a manterem-se ágeis, já que títulos vindos de Washington ou de Teerão podem alterar o cenário num instante.
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