O crescimento da oferta monetária M4 do Reino Unido subiu ligeiramente para 4,5% em termos homólogos em abril, face a 4,3% anteriormente. O movimento aponta para uma modesta aceleração da expansão da moeda em sentido lato, em comparação com o mês anterior.
A leitura mais recente mantém o crescimento anual em terreno positivo e assinala um ligeiro reforço do ritmo de crescimento dos agregados monetários. Não foi disponibilizada qualquer desagregação adicional juntamente com o valor de referência.
Expansão Monetária E Implicações Para A Inflação
Registamos a subida da oferta monetária M4 no Reino Unido para 4,5% em termos homólogos, o que sugere que as pressões inflacionistas subjacentes estão a aumentar na economia. Esta continuação da expansão da moeda em sentido lato desafia a ideia de que a inflação regressará facilmente à meta de 2% do Banco de Inglaterra. Historicamente, aumentos desta natureza na liquidez precederam frequentemente períodos de subida dos preços no consumidor, um padrão observado durante 2021.
Estes dados obrigam-nos a reconsiderar a trajetória do Banco de Inglaterra, tornando mais provável uma postura mais “hawkish” nos próximos meses. Acreditamos que o mercado continuará a retirar do preço eventuais cortes de taxas em 2026, um sentimento já refletido nos futuros SONIA, que agora implicam menos de um corte de 25 pontos base até ao final do ano. A partir desta manhã, a yield da gilt britânica a 2 anos já reagiu, subindo para 4,68%, o nível mais elevado em mais de um mês.
Perspetiva De Mercado Para GBP, Obrigações E Ações
Neste contexto, antecipamos força da libra esterlina face a moedas cujos bancos centrais estão mais próximos de aliviar a política monetária, como o euro. Os traders deverão considerar posicionar-se para uma GBP mais forte, possivelmente através de opções de compra (calls) sobre GBP/EUR para delimitar o risco. Dados recentes do mercado cambial mostram uma redução das posições curtas contra a libra, indicando que o sentimento do mercado em geral já começa a mudar.
Para os traders de rendimento fixo, a implicação é de pressão adicional em alta sobre as yields da dívida pública britânica, em particular no curto prazo da curva. Esperamos que a yield da gilt a 2 anos teste o nível de 4,75% nas próximas semanas, sobretudo se os próximos dados de salários ou de inflação dos serviços se mantiverem elevados. Procuraríamos vender (short) futuros de gilts de curto prazo ou usar swaps de taxa de juro para posicionamento num ambiente de taxas “mais altas por mais tempo”.
Esta perspetiva apresenta um quadro misto para as ações britânicas, com custos de financiamento mais elevados a funcionarem como vento contrário para títulos sensíveis ao crescimento. Seríamos cautelosos em setores sensíveis às taxas, como imobiliário e utilities, que apresentam níveis elevados de dívida. No entanto, ações de bancos do Reino Unido poderão superar o mercado, já que tendem a beneficiar de margens financeiras (net interest margins) mais elevadas num cenário de subida de taxas.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
