O crédito líquido concedido a particulares no Reino Unido aumentou 6,2 mil milhões de libras em termos mensais em abril, ficando aquém da previsão do mercado de 7,1 mil milhões. O resultado implica um desvio de 0,9 mil milhões face às expectativas, apontando para um crescimento do crédito às famílias mais fraco do que o antecipado no período.
A leitura de abril surge após a recente volatilidade no endividamento dos consumidores e será integrada nas avaliações das condições de procura na economia em geral. Com o crédito líquido abaixo do ritmo previsto, a atenção vira-se para saber se a desaceleração reflete uma menor apetência por crédito, condições de concessão mais restritivas, ou efeitos de calendário nos padrões de reembolso das famílias.
Implicações para a economia do Reino Unido e para a perspetiva de política monetária
Estamos a observar que o endividamento dos consumidores no Reino Unido desacelerou mais do que o esperado em abril. Isto sugere que as famílias estão a tornar-se mais cautelosas, o que pode ser um sinal precoce de arrefecimento da economia. A nosso ver, isto aponta para um consumo mais fraco nos próximos meses.
Esta desaceleração do crédito torna muito menos provável que o Banco de Inglaterra considere subir as taxas de juro. Pelo contrário, reforça o argumento para manter as taxas inalteradas ao longo do verão. Estamos agora a incorporar uma probabilidade mais elevada de um corte de taxas antes do final do ano, através dos mercados de futuros SONIA.
Impacto nos mercados: a libra e as ações no Reino Unido
Tendo em conta esta perspetiva para as taxas de juro, antecipamos fraqueza para a libra esterlina. A menor probabilidade de subidas de taxas torna a detenção de GBP menos atrativa face a outras moedas, como o dólar norte-americano. Estamos a considerar comprar opções put sobre GBP/USD para proteger contra uma potencial queda abaixo do nível de 1,2500.
Esta visão é reforçada por dados recentes do ONS que mostram que a inflação homóloga (CPI) de referência no Reino Unido abrandou para 2,1% em abril de 2026, aproximando-se muito do objetivo do Banco. Este padrão de enfraquecimento da procura de crédito a par de inflação em queda é semelhante ao observado no final de 2023. Esse período antecedeu vários meses de estagnação económica.
Esperamos também que isto pressione as empresas mais expostas ao mercado interno do Reino Unido, sobretudo nos setores do retalho e da construção de habitação. O índice FTSE 250, que está mais exposto à economia doméstica do que o FTSE 100, parece particularmente vulnerável. Estamos a analisar a venda de call spreads sobre o índice como forma de nos posicionarmos para um potencial de subida limitado nas próximas semanas.
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