A negociação no início da sessão de terça-feira foi contida, à medida que os mercados digeriam as manchetes do Médio Oriente, com as atenções viradas para a estimativa preliminar de maio do Índice Harmonizado de Preços no Consumidor (IHPC) da Zona Euro, divulgada pelo Eurostat, e para o relatório JOLTS das vagas de emprego nos EUA relativo a abril. Depois de a equipa negocial do Irão ter interrompido as trocas de mensagens através de mediadores com os EUA, em protesto pelos ataques no Líbano, a procura por ativos de refúgio sustentou o dólar, levando o Índice do Dólar (USD Index) a subir mais de 0,2% na segunda-feira. O petróleo também disparou, com o West Texas Intermediate a avançar quase 5% perante ameaças de bloqueio do Estreito de Ormuz e do estreito de Bab el-Mandeb. Os futuros dos índices bolsistas dos EUA recuavam ligeiramente na Europa, enquanto o USD Index se mantinha um pouco acima de 99,00.
No FX, o EUR/USD recuperou em direção a 1,1650 após um fecho negativo na sessão anterior; espera-se que a inflação anual medida pelo IHPC suba para 3,2% em maio, face a 3% em abril. O GBP/USD manteve ganhos moderados acima de 1,3450 antes do depoimento do governador do BoE, Andrew Bailey. O USD/JPY oscilava perto de 159,70, depois de as atas da reunião do BoJ mostrarem pedidos para pausar ou abrandar a redução das compras de obrigações a partir do ano fiscal de 2027. O ouro recuperou de uma queda de 1% na segunda-feira e negociava acima de 4.500 dólares.
Impacto da Geopolítica no Petróleo, no Dólar e no Ouro
Acreditamos que o foco imediato para os traders de derivados deve estar na volatilidade do petróleo. Tendo em conta que ameaças ao Estreito de Ormuz podem interromper mais de 20% do fornecimento diário mundial de petróleo, são altamente prováveis picos de preço. Assim, estamos a adquirir opções call fora-do-dinheiro sobre futuros de WTI para os próximos 30 a 60 dias, com o objetivo de beneficiar desta instabilidade.
A força do dólar norte-americano é um resultado direto destas tensões geopolíticas, criando um clássico enquadramento de “risk-off”. A natureza de avanços e recuos nas negociações EUA-Irão irá alimentar a incerteza, mantendo o USD Index firmemente suportado acima do nível de 99,00. Vemos isto como uma oportunidade para comprar contratos de futuros sobre o Índice do Dólar, fazendo cobertura contra novas escaladas no Médio Oriente.
O ouro voltou a afirmar-se como o principal ativo de refúgio, negociando confortavelmente acima de 4.500 dólares por onça. Este preço reflete anos de inflação global persistente e choques políticos recorrentes, um padrão que vimos consolidar-se durante os conflitos do início da década de 2020. Consequentemente, estamos a reforçar posições long em futuros de ouro como cobertura estrutural de carteira.
Oportunidades no Mercado Cambial em Contexto de Divergência de Políticas
Embora a inflação na Zona Euro esteja elevada em 3,2%, esperamos que o estatuto de refúgio do dólar se sobreponha a qualquer força do euro. A incapacidade do EUR/USD em sustentar ganhos aponta para fragilidade subjacente. Por este motivo, estamos a comprar opções put sobre o par EUR/USD, antecipando uma descida caso as tensões no Médio Oriente não encontrem uma resolução rápida.
O iene japonês continua a ser pressionado por sinais de orientação dovish do Banco do Japão, mantendo o USD/JPY perto do nível crítico de 160,00. Historicamente, mesmo com ameaças de intervenção, a divergência fundamental de políticas entre os EUA e o Japão tende a empurrar este par para cima em períodos de stress. Estamos a manter com prudência posições long em USD/JPY, recorrendo a opções call para capitalizar em nova fraqueza do iene.
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