O USD/JPY estabilizou na Ásia na terça-feira, depois de ter avançado até perto de 159,70, prolongando a subida da sessão anterior para um nível não visto há mais de um mês. O suporte ao dólar norte-americano tem sido sustentado pela incerteza em torno das conversações de paz EUA–Irão e pelas expectativas de uma Reserva Federal com viés hawkish, enquanto as tensões mais amplas no Médio Oriente têm pesado sobre o iene. Ao mesmo tempo, rumores de uma renovada ação oficial japonesa para apoiar a moeda doméstica têm travado a continuação do movimento e limitado o impulso de subida.
As manchetes geopolíticas mantiveram os prémios de risco em jogo, com Donald Trump a afirmar que as conversações prosseguiam e que uma extensão do cessar-fogo e a reabertura do Estreito de Ormuz poderiam ser acordadas dentro de uma semana, enquanto o Irão avisou que poderia suspender as negociações após novos ataques e uma operação militar israelita no Líbano. As expectativas de taxas também continuaram a ser um fator determinante: a ferramenta FedWatch do CME Group mostra os traders a atribuírem uma probabilidade superior a 50% de pelo menos um aumento de 25 pontos base em 2026. Espera-se que o Banco do Japão suba as taxas na reunião de 15–16 de junho, enquanto os mercados aguardam as vagas de emprego JOLTS e o NFP de sexta-feira para orientação.
Níveis-chave e risco de intervenção
Consideramos que o par USD/JPY está preso numa zona apertada perto do nível 160,00, que é uma barreira psicológica importante. A principal razão para cautela é a ameaça de intervenção, especialmente depois de as autoridades japonesas terem gasto um recorde de 9,79 biliões de ienes em abril e maio de 2024 para apoiar a sua moeda precisamente nesta área. Este histórico torna-nos relutantes em apostar numa subida sustentada a partir daqui.
Diferenciais de taxas de juro e considerações para a montagem da estratégia
O fator fundamental continua a ser a enorme diferença nas taxas de juro, com a taxa diretora dos EUA ainda mais de cinco pontos percentuais acima da do Japão, o que suporta o dólar. As tensões no Médio Oriente também estão a manter o dólar forte como ativo de refúgio. Os mercados chegam mesmo a incorporar uma probabilidade superior a 50% de a Reserva Federal voltar a subir as taxas em 2026, o que continua a limitar quaisquer correções significativas no par.
Com eventos relevantes como o relatório de emprego dos EUA (Nonfarm Payrolls) desta sexta-feira e a reunião de política monetária do Banco do Japão a 16 de junho, esperamos que a volatilidade aumente de forma acentuada. O índice Cboe/CME FX Yen Volatility Index (JYVIX) já se encontra elevado, refletindo o nervosismo do mercado quanto à possibilidade de um grande movimento. Para traders que antecipem um breakout, a compra de estratégias com opções como straddles pode ser uma forma de beneficiar de um movimento forte em qualquer direção.
Dada a resistência forte associada a uma potencial intervenção, consideramos que a venda de opções call com preços de exercício acima do nível 160,25 pode ser uma estratégia viável para obter prémio. Uma abordagem mais conservadora seria recorrer a um bear call spread, que delimita o risco enquanto se aposta que o par não irá romper de forma significativa em alta nas próximas semanas. Isto permite aos traders beneficiarem do potencial de subida limitado do par.
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