O WTI recuou nas primeiras negociações asiáticas de terça-feira para cerca de 90,60 dólares por barril, depois de ter subido 4,71% na sessão anterior, à medida que os prémios de risco geopolítico colidiram com sinais de abrandamento da procura. Os preços tinham disparado após notícias de que Teerão teria interrompido as conversações indirectas com os Estados Unidos, ao mesmo tempo que se dizia que o Irão e grupos aliados no Iémen, Líbano e Iraque estariam a planear um bloqueio total do Estreito de Ormuz e acções em torno do Estreito de Bab el-Mandeb. Uma publicação do Axios no X acrescentou que o Irão terá colocado minas navais adicionais no estreito na semana passada — desenvolvimentos que arriscam estrangular os fluxos através de uma rota crucial para o abastecimento global de petróleo e de gás natural liquefeito.
O Presidente dos EUA, Donald Trump, afirmou que as negociações ainda estavam em curso e sugeriu que um memorando de entendimento para reabrir o Estreito de Ormuz poderia ser alcançado já na próxima semana, enquanto as autoridades libanesas pressionavam para que qualquer extensão do cessar-fogo entre o Hezbollah e Telavive abrangesse todo o território libanês. Do lado da procura, dados que apontam para uma estagnação da actividade fabril na China acrescentaram pressão, e a Goldman Sachs avisou que um consumo fraco na China e na Europa pode comprometer as suas metas do quarto trimestre de 90 dólares por barril para o Brent e 83 dólares para o WTI, apesar de assinalar que a possibilidade de uma disrupção da oferta no Médio Oriente poderá fazer subir os preços.
Riscos geopolíticos versus enfraquecimento da procura
Estamos a observar um mercado puxado em direcções opostas por duas narrativas muito distintas. O risco geopolítico imediato no Médio Oriente está a construir um argumento sólido para preços do petróleo mais elevados, sobretudo com a interrupção das negociações entre os EUA e o Irão. O potencial bloqueio do Estreito de Ormuz, por onde passa cerca de um quinto da oferta diária mundial de petróleo, representa uma ameaça severa e imediata às cadeias de abastecimento.
Por outro lado, o quadro da procura parece frágil e pode puxar os preços para baixo. Dados recentes mostram que o PMI industrial da China, embora com uma ligeira expansão para 51,7, continua penalizado por um sector imobiliário em dificuldades. Do mesmo modo, o mais recente PMI industrial da Zona Euro mantém-se abaixo de 50, em 47,3, sinalizando uma contracção persistente da actividade industrial que irá travar a procura de energia.
Volatilidade do mercado e implicações para a negociação
Este conflito entre um choque relevante do lado da oferta e o enfraquecimento da procura global cria a receita perfeita para uma volatilidade extrema. As manchetes contraditórias — desde ameaças iranianas de bloqueio até declarações dos EUA sobre um possível acordo — significam que os preços podem oscilar de forma acentuada perante qualquer alerta noticioso. Para os operadores de derivados, isto sugere que a volatilidade implícita nas opções sobre petróleo deverá manter-se elevada nas próximas semanas.
Historicamente, escaladas geopolíticas no Golfo Pérsico traduziram-se em subidas acentuadas e sustentadas dos preços, e não vemos razão para que desta vez seja diferente caso os estreitos sejam bloqueados. Com a reunião da OPEP+ agendada para esta semana, a decisão do grupo sobre as quotas de produção será crucial para sinalizar a sua resposta à crise. Qualquer hesitação em aumentar a oferta acrescentaria pressão ascendente adicional sobre os preços.
Face à tensão actual, entendemos que as opções de compra (calls) com maturidades mais longas estão a ser cotadas de forma a reflectir o risco de um bloqueio em grande escala, tornando-as caras, mas uma cobertura necessária contra um choque de oferta. Em contrapartida, os fundamentos fracos da procura sugerem que qualquer rali poderá ser de curta duração se a situação geopolítica desanuviar rapidamente. Este ambiente favorece operadores capazes de reagir rapidamente a manchetes em mudança, em vez de quem mantenha uma convicção direccional rígida.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
