O pulso da indústria transformadora australiana abrandou em maio, com o PMI a recuar para 50,7 pontos, face a 51,3 em abril. Embora tenha permanecido ligeiramente acima do limiar de expansão, as novas encomendas e as encomendas de exportação enfraqueceram e as pressões de custos mantiveram-se elevadas. Os custos dos fatores de produção aumentaram ao segundo ritmo mais rápido em quase quatro anos, e a inflação dos preços à saída da fábrica acelerou para o nível mais alto desde agosto de 2022. O indicador mensal de inflação do Melbourne Institute caiu em maio, após duas subidas consecutivas em termos mensais, refletindo em parte a descida dos preços dos combustíveis.
Os indicadores da habitação também arrefeceram. Os valores das casas a nível nacional ficaram inalterados em maio, assinalando o primeiro resultado mensal sem variação desde janeiro de 2025, com quedas reportadas em Sydney e Melbourne. Os mercados estão a descontar não mais do que uma subida adicional das taxas pelo Reserve Bank of Australia (RBA) no resto do ano, à medida que o sentimento das famílias e a dinâmica do mercado imobiliário evidenciam maior prudência, caso os custos com habitação continuem a aliviar.
Abrandamento económico na Austrália e perspetivas para a política do RBA
Vemos a economia australiana a dar sinais claros de desaceleração, com os setores da indústria transformadora e da habitação a perderem dinamismo. Estes dados mais fracos sustentam a leitura de que o Reserve Bank of Australia está perto do fim do ciclo de subida de taxas. A combinação entre indicadores de inflação a abrandar e um mercado imobiliário estagnado reduz a pressão sobre o RBA para endurecer ainda mais a política monetária.
Neste enquadramento, consideramos que o dólar australiano está vulnerável, sobretudo face a moedas cujos bancos centrais se mantêm mais agressivos. Por exemplo, os dados recentes de inflação dos EUA continuam firmes, com o núcleo do CPI a manter-se acima de 3,5%, o que sugere que a Reserva Federal manterá uma postura restritiva durante mais tempo. Esta divergência de política torna atrativa, nas próximas semanas, a estratégia de vender AUD face ao USD.
Dólar australiano, matérias-primas e estratégias de negociação
Os traders devem considerar a utilização de opções para expressar uma perspetiva negativa sobre o AUD. A compra de opções put sobre AUD/USD com maturidade de três meses permite participar numa eventual queda, limitando simultaneamente o risco caso os dados de inflação na Austrália surpreendam em alta. A volatilidade deverá manter-se elevada em torno das principais divulgações de dados, tornando prudentes as estratégias com risco definido.
Assinalamos também que os preços do minério de ferro, principal exportação da Austrália, têm abrandado recentemente, transacionando perto de 105 dólares por tonelada, num contexto de preocupações com a procura industrial chinesa. Historicamente, uma descida sustentada dos preços das matérias-primas tem pesado de forma significativa sobre o dólar australiano. Este vento contrário externo reforça a nossa postura cautelosa relativamente à moeda.
Para quem negoceia taxas de juro, a atual precificação de mercado de menos de uma subida completa de 25 pontos base para o resto do ano parece razoável. Vemos oportunidades em posicionamento para um RBA em pausa ao longo da segunda metade de 2026. Isto pode ser expresso através do recebimento de taxa fixa no mercado de swaps ou através de futuros que beneficiem de taxas de curto prazo estáveis ou em queda.
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