O PMI Industrial da Coreia do Sul, da S&P Global, subiu para 54,8 em maio, face aos 53,6 anteriores, mantendo-se ainda mais acima do limiar dos 50,0 pontos que separa a expansão da contração. A leitura aponta para uma melhoria mais rápida das condições nas fábricas no início do segundo trimestre.
O movimento mais recente sugere um reforço do dinamismo em termos mensais, com o índice a permanecer em território de crescimento. Os mercados estarão atentos a saber se este nível mais elevado do PMI se mantém nas próximas divulgações, à medida que as empresas respondem a alterações nas condições de procura e de oferta.
Perspetiva para o Mercado e Ações
Interpretamos a subida do PMI industrial da Coreia do Sul em maio para 54,8 como um sinal claramente otimista para as próximas semanas. Esta aceleração da expansão, a mais rápida em vários anos, sugere que se avizinham resultados empresariais robustos para os gigantes industriais do país. Estes dados levam-nos a privilegiar a abertura de posições longas em ações coreanas.
Perante este dinamismo, estamos a considerar opções de compra (calls) sobre o índice KOSPI 200, provavelmente com maturidades em julho e agosto. Este PMI é sustentado por dados recentes do comércio externo, que mostram que as exportações sul-coreanas dispararam mais de 11% no mês passado, sobretudo impulsionadas pelas vendas de semicondutores, que saltaram mais de 50%. Historicamente, ciclos de exportação tão fortes têm antecedido subidas significativas do KOSPI.
Moeda e Posicionamento Setorial
Os dados económicos fortes também reforçam o argumento a favor do won sul-coreano. Antecipamos que a taxa de câmbio USD/KRW, atualmente a negociar perto de 1.360, deverá descer à medida que os fluxos de capital entrem no país. Para nos posicionarmos, estamos a avaliar derivados que beneficiem de um won mais forte.
Esta perspetiva é ainda reforçada pela possibilidade de o Banco da Coreia adotar uma postura mais restritiva (hawkish). Com a economia a dar sinais claros de aquecimento e a inflação a manter-se estável em torno de 2,8%, o banco central terá menos motivos para ponderar cortes de taxas. Um diferencial de taxas de juro estável ou em subida daria suporte adicional à moeda.
Estamos a focar-nos, em particular, em opções de compra sobre grandes empresas de semicondutores e do setor automóvel, que são os principais motores desta força da indústria transformadora. Estes setores estão a beneficiar de uma procura global sólida e deverão superar o desempenho do mercado em geral. Esta abordagem mais direcionada permite-nos capturar o núcleo da atual expansão económica.
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