O Índice de Gestores de Compras (PMI) não transformador do Gabinete Nacional de Estatísticas da China fixou-se em 50,1 em maio, acima da previsão do mercado de 49,5. A leitura manteve-se ligeiramente acima do limiar dos 50 pontos que separa expansão de contração.
À primeira vista, os dados apontam para um crescimento marginal da atividade nos serviços e na construção face ao ritmo de abril, superando as expectativas. A divulgação poderá influenciar a avaliação de curto prazo das condições da procura interna, numa altura em que decisores políticos e mercados acompanham se a recuperação se está a alargar para além da indústria transformadora.
Resiliência do setor dos serviços na China e estratégias em ações
Vemos a expansão inesperada do setor dos serviços na China como um sinal de resiliência da economia doméstica. Esta surpresa em alta no PMI não transformador sugere que a procura interna é mais forte do que o mercado antecipava. Isto poderá servir de catalisador positivo para ativos ligados ao crescimento chinês no início de junho.
Neste contexto, estamos a considerar opções de compra (calls) sobre ETFs focados na China, como o FXI ou o MCHI. Com o índice CSI 300 a ter encontrado recentemente suporte perto do nível dos 3.500 pontos, esta surpresa positiva nos dados poderá desencadear um ressalto. A melhoria do sentimento poderá incentivar o regresso de capitais às ações chinesas, que têm subperformado os mercados globais em quase 8% desde o início do ano.
Implicações para matérias-primas e divisas associadas
Estes dados têm impacto direto na nossa perspetiva sobre as matérias-primas industriais e as divisas de “commodities”. Estamos a ponderar comprar opções de compra (calls) sobre o dólar australiano (AUD/USD), uma vez que a China continua a ser o destino de mais de um terço das exportações australianas. Historicamente, uma surpresa positiva desta magnitude nos dados chineses tem conduzido a uma valorização de curto prazo do dólar australiano.
Consideramos também que isto dá suporte aos preços do cobre, um barómetro-chave da atividade económica. A componente de construção nos dados do PMI é particularmente relevante, e poderemos reforçar posições longas em futuros de cobre. Uma leitura sustentada do PMI acima dos 50 pontos na China tem, muitas vezes, antecedido força nos preços dos metais industriais no mês seguinte.
Por fim, o aumento da atividade aponta para uma procura de energia mais firme. Vemos isto como um argumento para vender opções de venda (puts) fora do dinheiro (out-of-the-money) sobre futuros de crude WTI. Esta estratégia permite-nos arrecadar prémio, apostando que um consumo chinês mais forte criará um “piso” para os preços do petróleo, depois de o barril ter recentemente caído abaixo dos 80 dólares.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
