GBP/JPY reduziu as perdas iniciais na sexta-feira, negociando perto de 214,15 depois de ter caído para um mínimo intradiário de 213,59, à medida que a libra encontrou suporte após comentários do governador do Banco de Inglaterra (BoE), Andrew Bailey. Bailey afirmou que a fraqueza na economia e a incerteza em torno do choque da guerra com o Irão podem justificar tolerar uma inflação temporariamente acima do objetivo, acrescentando que a política monetária já foi significativamente apertada depois de os cortes de taxas esperados terem sido retirados do cenário na sequência do choque.
O iene tinha-se fortalecido mais cedo depois de a ministra das Finanças do Japão, Satsuki Katayama, ter alertado para uma ação decisiva contra a volatilidade, numa altura em que o USD/JPY se aproximava de 160. A Reuters noticiou que o Japão gastou 11,7349 biliões de ienes, ou cerca de 73,6 mil milhões de dólares, em intervenção entre 28 de abril e 27 de maio. Os mercados também acompanharam relatos de um memorando de entendimento (MOU) de 60 dias que prolongaria um cessar-fogo e reabriria o Estreito de Ormuz, um desenvolvimento que pressionou os preços do petróleo; no entanto, o acordo não é definitivo. Em separado, o IPC de Tóquio subiu 1,4% em termos homólogos em maio, face a 1,5% em abril, enquanto o IPC excluindo alimentação e energia desacelerou para 1,6%, a partir de 1,9%, acrescentando incerteza ao percurso de aperto do Banco do Japão (BoJ).
Postura Hawkish do BoE e Estratégias com Opções
Atendendo ao tom hawkish do Banco de Inglaterra, vemos uma força subjacente contínua na libra. O diferencial significativo de taxas de juro, com a taxa base do BoE em 5,25% versus 0,1% do Banco do Japão, sustenta uma estratégia de carry trade. Devemos considerar a compra de opções call sobre GBP/JPY para beneficiar de nova valorização, limitando ao mesmo tempo as perdas potenciais.
Riscos de Intervenção e Volatilidade Geopolítica
No entanto, temos de ser extremamente cautelosos quanto a uma intervenção das autoridades japonesas. A história mostra que estes movimentos são súbitos e abruptos; em abril e maio de 2024, o Japão gastou quase 10 biliões de ienes para fortalecer a sua moeda, causando quedas rápidas em pares como USD/JPY e GBP/JPY. Para nos protegermos contra este risco severo de queda, estamos a comprar opções put fora do dinheiro como cobertura.
A situação em torno das negociações de paz com o Irão e o seu efeito nos preços do petróleo introduz uma volatilidade relevante em ambos os sentidos. Um acordo finalizado poderia fortalecer o iene, enquanto um colapso das conversações provavelmente o enfraqueceria ainda mais. Podemos negociar esta incerteza através de um long straddle, que envolve a compra simultânea de uma opção call e de uma opção put, para beneficiar de um grande movimento de preços em qualquer das direções nas próximas semanas.
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